移为通信中报点评：新业务规划打开成长空间，疫情冲击不改长期趋势

事件：2020年8月25日晚间公司发布2020年半年度财务报告，报告显示2020年H1公司实现营业收入1.83亿元，同比下滑32.78%；实现归属于上市公司股东的净利润4,207万元，同比下滑33.28%。

海外疫情影响H1业绩承压，下半年业绩将有望改善

2020年H1 业绩受疫情冲击，海外需求下降明显，公司营收及利润收到影响。从具体的销售区域来看，北美洲、南美洲、欧洲业务受疫情冲击较大，销售收入同比分别下滑超过50%、47%、28%。非洲地区销售情况稳定，销售收入同比增长26.47%。报告期内公司实现综合毛利率44.55%，同比增加2.23%。其中资产管理终端毛利率提升较大，提升7.5 个百分点。上半年销售费用上升，管理、研发费用下降，财务费用大幅下降。 预计随着欧洲等海外区域疫情逐步恢复、复工复产进度加快，公司业绩在下半年有望触底回升。

国内市场业务发展良好，动物追踪溯源业务保持亮眼增长

公司在持续耕耘国际市场的同时，仍坚持对国内市场的持续开发。公司针对国内金融风控领域代表产品CL10已获得客户广泛认可，针对物联网、共享出行行业推出的ZK601系列产品也为扩大共享出行市场占有率奠定良好基础。动物追踪溯源产品业务于报告期实现销售收入逾1,300万元，公司已完成第一阶段电子商务平台的搭建并于澳大利亚上线，预计未来全球动物溯源管理市场会进一步扩大。

定增强化M2M业务竞争优势，坚持高研发投入未来成长空间广阔

公司拟以非公开发行的方式进行股权融资，金额为6.3 亿。募集资金主要用于4/5G 终端研发、动物溯源产品升级、工业路由器等高端产品研发与制造。公司老业务继续受益物联网行业在国外及国内市场的高速成长，同时新业务新业务有助于公司打开未来成长空间。 l 投资建议：短期受海外疫情影响，但公司整体经营稳健，各业务发展良好， 我们预计公司2020/2021/2022年净利润分别为1.53/2.41/2.99亿元，对应EPS分别为0.63/1.00/1.24，维持“推荐”评级。

风险提示：海外疫情出现反复；疫情恢复不达预期；汇率波动。