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建发股份2020年中报点评:供应链房地产业务稳定,大股东增持彰显发展信心

来源:光大证券 作者:程新星 2020-08-31 00:00:00
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事件:公司发布2020年上半年业绩。公司20年上半年收入为1575亿,同比上涨23.24%;实现归母净利润22.7亿,同比上涨65.21%,实现扣非归母净利润18.6亿,同比上涨60.35%。20年半年度不分红派息。

积极应对疫情,供应链运营业务保持快速增长。公司20年上半年供应链运营业务营业收入达到1415亿,同比增加19.79%,毛利率为1.61%,较上年同期减少1.39pct。公司积极应对疫情,报告期内金属材料及矿产品、浆纸、农产品等核心品种的销售数量实现较大增长;同时公司加快开辟农产品业务、钢铁业务的亚洲市场。报告期内,中俄(厦门-莫斯科)建发专列累计发运标箱数量增长7%,货值增长42%,成为疫情防控下保障中俄贸易往来的重要物流通道。

房地产业务收入逆势增长。子公司建发房产和联发集团20年上半年共实现销售金额合计469.74亿元,同比增长10.20%,实现权益销售金额311.45亿,同比增长13.56%,在同期全国商品房销售金额增速下降的情况下实现逆势增长。报告期内,两家子公司共实现权益净利润15.36亿,较19年同期增加约9亿元。

报告期内,建发房产和联发集团新增土地27宗,新增计容建筑面积约315.84万平方米,其中权益面积约251.70万平方米。截至报告期末,建发房产和联发集团尚未出售的权益土地储备面积达到1,592.22万平方米,其中,一、二线城市的权益土地储备面积占比为57.89%,较上年末提升3.81pct。

大股东高管增持公司股份,彰显对公司未来发展的信心。基于对公司发展前景的信心,并看好国内资本市场长期投资的价值,大股东建发集团于2020年5月-7月间累计增持公司1.96%的股份;同时部分董事、高级管理人员也在此期间增持了公司股份,更加彰显对公司未来持续发展的信心。

盈利预测和投资建议:延迟复工对供应链运营业务影响有限,房地产业务保持稳定增长。我们维持公司盈利预测,20-22年EPS分别为1.68、1.81、2.00元。维持公司“增持”评级。

风险提示:商品价格波动风险,如商品价格短期大幅下跌,导致客户违约;经营风险,如合作方违约、货物损失等;资金风险,如评级下降导致的资金成本上升等;地产景气度下滑,房地产业务收入及利润率下滑。





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