第一创业：资管固收特色突出，投资拉动业绩_股票频道

事件描述公司发布2020年半年报，实现营收14.20亿元，同比+19.95%；归母净利润4.22亿元，同比+102.02%；对应EPS0.12元/股；加权平均ROE4.58%，较去年同期上升2.16个百分点。事件点评投资业务大幅增长，拉动业绩提升。公司上半年报表口径投资业务及经纪业务收入同比实现增长，投行及资管业务小幅下滑。投资业务实现收入（投资净收益+公允价值变动损益-联营合营企业投资收益）5.03亿元，同比增长23.65%，增速高于行业。自营投资及交易业务实现收入2.84亿元，同比增长126%；固定收益业务实现收入2.46亿元，同比增长67%。公司固定收益业务主要包括产品销售及投资交易业务，上半年固收产品销售数量2890只，同比+33.67%，固定收益产品销售金额1581.42亿元，同比+0.68%；投资交易业务方面，债券交易量1.55万亿元，同比下滑7.14%。打造资管固收特色，专户业务保持优势。公司资管业务以机构客户为主要服务对象，以固定收益为主要投资标的，6月末受托管理资产规模为1260.93亿元，受单一资管产品规模压缩影响，受托规模较2019年末继续减少325.84亿元，在基金业协会证券公司私募资管排名中二季度月均规模排名第19位。子公司创金合信公募基金产品业绩表现优异，专户业务继续保持优势，二季度创金合信专户月均管理规模居行业第二。投行承销家数及金额上升。上半年一创投行股权承销及债权承销家数及金额均实现大幅增长，股权承销业务完成IPO项目1单，承销金额9.06亿元，同比增长103%；公司债项目13单，承销金额93.13亿元，同比增长182%。定向增发完成，资本实力增强。公司上半年完成非公开发行，募集资金42亿元，资本实力进一步增加，募集资金拟用于增加投资业务和信用业务规模，将对公司业务发展形成支撑。投资建议公司大资管业务布局初见成效，进一步打造固收特色。预计公司2020-2022年的营收分别为30.91亿元、34.06亿元、36.80亿元，归母净利润分别为8.25亿元、9.65亿元、10.58亿元，EPS分别为0.20元、0.23元、0.25元，每股净资产为2.26元、2.33元、2.40元，对应PB分别为4.94倍、4.78倍、4.64倍。给予“买入”评级。存在风险二级市场大幅下滑；公司出现大的风险事件；资本市场改革不及预期。