行业核心观点： 疫情下海外国家出口限制，叠加国内外病虫害肆虐与南方汛情影响， 推动粮价上涨预期升温，转基因玉米商业化进程或加速， 建议关注种 业板块相关龙头企业。 生猪养殖方面， 猪价上周反弹，南方降雨量较 往年量大，提高非瘟防控难度，拖累生猪产能，进口肉受疫情影响， 叠加监管趋严，虽然目前需求端仍较疲软，但随着国内各类猪肉消费 场景的恢复，短期猪价预计仍将保持高位震荡，我们认为规模化龙头 在成本控制、疫情防控等方面优势明显，市场份额仍有较大上升空间， 建议关注生猪养殖板块优质龙头。此外，我们建议关注后猪周期， 受 益于生猪存栏回暖、非瘟疫苗临床试验进展顺利的动物保健板块。
投资要点：
上周行情： 上周农林牧渔板块整体上涨，跑输大盘，于申万 28 个子行业中位列第 17。上周上证综指上涨 0.61%，申万农林牧 渔指数上涨 0.12%，跑输上证综指 0.50 个百分点。子板块大 多上涨，其中农业综合、粮油加工领涨，涨幅为14.29%、11.45%。
生猪养殖： 8 月 21 日全国生猪（外三元）均价报 37.12 元/公 斤，环比上周上升 1.2%，猪价止跌回升，主因全国范围内，尤 其是北方，降雨强度较大，影响生猪收购，叠加加拿大枫叶食 品公司（Maple Leaf Foods）两家肉类加工厂陆续有员工感染 新冠病毒， 现已自愿暂停了对中国的猪肉出口， 进口肉受限及 监管趋严也将成为猪价高位的重要支撑。
重点公告： 温氏股份 2020H1 销售肉鸡 4.79 亿只（含毛鸡、鲜 品和熟食），销售肉猪 486.58 万头（含毛猪和鲜品），销售肉 鸭 2,433.27 万只；实现营业收入 359.57 亿元，同比增长 18.20%，实现归属于上市公司股东的净利润 41.53 亿元，同比 增长 200.33%。 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3 元（含 税），拟发行境外美元债券， 募集资金合计 5 亿美元，主要用于项 目建设、偿还贷款和购买原材料补充营运资金。
洪涝影响： 据多点定点调查对比，今年早稻平均亩穗数 21.1 万穗，比上年增加 0.2 万；穗粒数 115.4 粒，比去年增加 1.2 粒；结实率 77.4%，比去年减少 1.1 个百分点；千粒重 24.6 克，比去年下降 0.4 克；理论产量 388.6 公斤，比上年下降 5.3 公斤。我国超过 1000 万亩早稻种植的省份共 4 个，广东、广 西两省（区）受洪涝影响不大，湖南、江西两省受灾较重，受 灾区域以沿江沿湖地区为主。
风险因素： 1、疫情风险 2、产品价格波动风险 3、疫病及自 然灾害风险 4、政策风险
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