华阳国际：装配式设计业务表现亮眼，业绩增长有望持续

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公司8月24日公布了2020年半年度报告，上半年实现营业收入5.87亿元，同比增长23.60%，归母净利润3928.52万元，同比增长4.84%。

点评：

装配式建筑设计业务高增长，业绩实现扭亏为盈。公司上半年实现营业收入5.87亿元，同比增长23.60%，归母净利润3928.52万元，同比增长4.84%。分业务看，分业务看，公司造价咨询业务实现收入5222.07万元，同比增长29.15%。EPC及全过程咨询等新业务实现收入5109.2万元，同比下降16.74%，主要系疫情影响工程开展进度；建筑设计业务实现收入4.82亿元，同比增长29.48%，其中装配式建筑实现设计高速增长实现收入1.30亿元，同比增长46.14%，助力公司单二季度实现归母净利润6566.44万元，修复亏损，业绩扭亏为盈。

积极拓展新兴业务，创造高额在手订单保障营收增长。公司已初步完成全产业链布局，向工程总承包及全过程工程咨询等新兴业务延伸，报告期内工程总承包及全过程咨询等新业务新签合同额17.61亿元；

建筑设计业务新签合同额9.0亿元，同比增长75.67%，公司各项业务新签合同总额28.53亿元，为2019年公司总营收的2.39倍，在手订单充足。随着疫情影响逐步消除，华南地区已基本实现复工复产，公司相关项目工程稳步推进，营收有望持续增长。

借助香港连接国际，创新研发提高核心竞争力。公司2019年设立香港华阳，截至报告期末已出资港币754.68万元，尚未出资完毕。公司借助香港为平台连接国际，建立全球方案创作中心，并且加大研发力度，报告期内发生研发费用支出3136.92万元，同比增加34.21%，上线iBIM平台V2.0、“华阳知乎”搜索系统和云算量系统，同时构建了基于BIM正向设计模型的动态算量系统，积极研发领先行业，提高核心竞争力。

公司业务受疫情影响较大，下调盈利预测，维持“买入”评级。预计公司2020-2022年EPS分别为0.80元/0.96元/1.01元。

风险提示：项目落地不及预期，下半年疫情复发的风险。

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