疫情影响一季度业绩，半导体和航空航天带动二季度逆势回升。
1）利润表来看：公司2020H1实现营收3.48亿元，同比下降7.13%，归母净利润8632.70万元，同比下降8.79%。单季度来看，一季度实现营收1.08亿元，同比下降38%，归母净利润1613万元，同比下降42%，主要系公司地处湖北，受疫情影响较大，有30天的完全停产和25天的不足50%产能局部复工，有效生产经营时间的缩短造成了公司营收和利润都大幅下降；二季度实现营收2.41亿元，同比增长19.9%，环比增长123.15%，归母净利润0.7亿元，同比增长4.48%，环比增长337.5%。主要系公司实现复工后，短时间将产能提升至100%，生产经营态势良好，尤其是半导体上半年在手订单同比增加超过一倍，出货量也大幅增加，2020H1半导体产品营收同比增加24%，航空航天领域产品营收稳定增长。
2020H1综合毛利率为50.64%，同比增加1.85%，其中石英玻璃制品毛利率37.31%，同比下降0.87%，石英玻璃材料毛利率57.02%，同比提升0.9%；2020H1期间费用率21.33%，同比提升1.1%，其中销售费用和管理费用率同比基本持平，财务费用同比下降2.02%，主要系将暂时闲置资金用于现金管理导致本期利息收入增加，期间费用率的提升主要系研发费用率的提升，2020H1研发费用率10.37%，同比提升3.13%，高研发投入保障未来产品核心竞争力。
2）资产负债表来看：期末预付账款较期初增长92.88%，主要是本期募投项目预付款增加；其他应收款较期初增加94.85%，主要是个人往来款有所增加；开发支出较期初减少100%，主要系开发项目于报告期完工审计结题；长期待摊费用较期初增长68.21%，主要是本期电力管道租赁费增加。
投资建议：公司是我国军用石英材料龙头，受益航空航天，尤其是航天产品领域高景气，同时产业链延伸带来公司发展新动能。在市场需求拉动和半导体国产化驱动下，半导体用石英材料维持增长，带动公司半导体订单和出货量快速增长；此外公司募投项目建设进度加快，未来业绩增长可期。预计公司2020-2022年净利润分别为2.5、3.2和3.9亿元，对应当前股价的估值分别为66X、51X、42X，给予“买入-A”评级。
风险提示：军品订单不及预期；新产品及产能进展不及预期
首页
微信公众号
证券之星APP
