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精达转债申购价值分析:特种电磁线行业龙头

来源:开源证券 作者:杨为敩 2020-08-20 00:00:00
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?特种电磁线行业龙头精达股份是国内最大的特种电磁线制造企业,主要业务为特种电磁线、特种导体以及模具制造和维修等生产、研发和销售。其中,特种电磁线广泛运用于家用电器、汽车电机、工业电机、变压器等领域,特种导体广泛用于汽车线、电子线、特种缆、航天航空等领域。2019年年报显示,公司漆包线收入占总营收的72.2%,汽车、电子线收入占比16.7%,特种导体收入占比4.8%。

?新能源汽车行业需求快速增长,公司下游客户资源丰富新能源汽车应用领域将是未来电磁线需求的重要增长点。公司积极拓展新能源汽车等新兴领域电磁线市场,2019年与美国里亚公司合作,共同设立“精达-里亚新能源电磁线研究中心”。根据中国汽车工业协会数据,2019年国内新能源汽车销量120.6万辆,相较2015年的33.1万辆增长了364%。新能源汽车的推广有望带动耐电晕、高热级复合结构和小扁线的销量。同时,公司拥有较多的优质客户,如格力、美的、飞利浦、爱默生等,战略合作关系长期稳定。

?预计上市价格中枢约115.08元预计精达转债转股溢价率在14%-18%区间,上市价格113.1-117.07元,价格中枢115.08元。

?预计中签率约0.0056%,建议积极申购第一大股东为特华投资控股有限公司,持股比例13.02%。前十大股东合计持股36.71%。假设原股东有45%参与配售,则预计获配3.54亿元面值转债,留给市场的规模约为4.33亿元。假设精达转债网上申购775万户,按照打满计算中签率在0.0056%左右,建议积极申购。

?风险提示:正股及市场大幅波动风险;需求不及预期





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