本周观点
一、养殖板块： “北猪南运”难度增加
猪价维持高位震荡 猪价本周窄幅波动： 据搜猪网数据， 2020年 8月 14日全国 22个省 市瘦肉型猪出栏均价为 37.21元/kg，周环比下降 0.96%。本周猪价仍 处于窄幅波动状态。近日受季节因素影响，我国北方地区降雨逐渐 增强，“北猪南运”难度增加，在一定程度上对全国整体猪价走势形 成支撑。此外，据华储网消息， 8月 14日，中央储备冻肉年内第 28次出库投放市场，投放规模下降至 1万吨，累计投放量达 50万吨。 虽然冷冻猪肉的连续投放一定程度上缓解了猪肉供给紧张的局面， 进一步增强屠宰企业压价意愿，但投放规模有所减少，生猪供应仍 然处于低位。我们认为，近期猪价仍处于上涨大趋势，短期大幅下 跌的可能性较小。 禽价本周小幅上涨： 据鸡病专业网，受暴雨天气影响，目前我国肉 禽市场供需较不稳定，受猪肉价格持续高位影响，禽肉替代消费局 势不变。此外，本周深圳首次在进口鸡翅上检测出新冠病毒，畜禽 产品进口下降的预期进一步加强。同时，受近期上游饲料价格上涨、 局部政策压制等影响， 养殖户饲养成本有所提高。我们认为， 毛鸡 市场供需博弈较为激烈。预计短期白羽肉毛鸡价格仍将维持稳中震 荡运行且适度偏强的大趋势。 鸡蛋价格本周回调： 据 Wind 数据，截至 8月 14日，鸡蛋平均批发 价为 7.97元/公斤，周环比下跌 8.39%。截至 8月 14日鸡蛋活跃合约 报收于 3603元/500kg，周跌幅 7.92%。
二、后周期板块：饲料疫苗需求有望恢复
2019年四季度生猪产能已经触底回升，因此预计 2020年行业存栏开 始恢复，将提振下游猪饲料需求。随着行业盈利的抬升，对非洲猪 瘟的恐慌减弱，提前出栏减少，动物疫苗使用积极性有望大幅回升， 同时随着存栏数据的改善下游疫苗的需求也将改善。此外，根据财 新网消息， 3月 23日，中国农科院哈尔滨兽医研究所创制的非洲猪 瘟疫苗通过农业农村部兽药评审中心组织的专家评审，获准在指定 区域开展临床试验。非洲猪瘟疫苗一旦研制成功，有望对生猪产能 恢复提供有力支持，猪苗需求有望增长，同时有望拓宽动物疫苗的 市场空间，从而转换为上市公司业绩的增长。
三、种植板块：玉米临储拍卖政策缩紧
价格回调概率有所提高玉米拍卖价连续回落： 8 月 13 日，国家临时存储玉米第 12 轮拍卖成 交率100%，但成交总体均价连续两周回落，近一个月来首次跌至2000 元/吨以下， 为 1959 元/吨，较上周下跌 46 元/吨，跌幅扩大至 2.3%。 截至 8 月 13 日， 2020 年国家临储玉米拍卖累计成交量达到4795 万吨， 加上国储轮换和一次性储备拍卖，累计成交量已经达到 5600 多万吨。 本周临储拍卖的政策调控力度也进一步加强，对出库率要求愈加严 格，最低出库率为 40%，周度环比再度提升 5%， 政策粮出库率有所 提升。我们预计， 随着 8 月中下旬华中的春玉米、 9 月上旬的华北新 玉米开始陆续上市，玉米供应偏紧的局势将逐步缓解，玉米价格开 始适度调整的概率将有所提高。
棉价保持平稳：就供给端而言，国际市场上，据 8 月 12 日 USDA 发 布的供需预测， 全球棉花消费量调减124万包，期末库存增加到1.0491 亿包，调增幅度超过市场预期。国内市场上，据我的农产品网消息， 新棉上市在即，新疆棉花整体生长情况较好，坐桃数量有所增加； 就需求端而言，据海关总署数据， 2020 年 7 月，我国纺织品服装出 口额为 312.94 亿美元，环比增长 7.79%。其中，纺织品(包括纺织纱 线、织物及制品)出口额为 159.769 亿美元，环比下降 1.11%；服装(包 括服装及衣着附件)出口额为 153.175 亿美元，环比增长 18.97%。此 外，截至 6 月，我国棉花工业库存为 65.83 万吨，同比减少 2.97 万吨， 环比减少 2.12 万吨， 6 月商业库存 323.89 万吨，同比减少 10.03 万吨， 环比减少 53.49 万吨。纺织品服装出口的增加，商业库存的减少，一 定程度体现了棉花需求有恢复迹象。我们认为，棉花种价上涨仍需 等待需求进一步恢复，短期仍有回落可能。
风险提示： 生猪补栏不达预期的风险、猪价、禽价大幅波动的风险、 自然灾害的风险、政策执行不及预期的风险。
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