房地产行业月度报告（2020年1-6月）：市场韧性十足，政策维稳不变_股票频道

房地产销售韧性十足。1-6 月房地产销售面积累计降幅在大幅下跌后逐步修复，6 月累计同比降幅为8.4%。5 月、6 月单月同比正增长，宏观货币环境的宽松、政策的边际放松及房企加大推盘力度，使得房地产销售超预期恢复。考虑到后续货币宽松和房企积极推盘的因素仍会保持，地产政策在过热城市边际有所收紧但总体仍以稳定为主，我们预计下半年房地产销售将保持一定热度但增幅会逐渐收窄，预计全年销售面积降幅将进一步收敛至3-5%附近。

开发投资6月累计增速由负转正。1-6 月全国房地产开发投资累计同比由负转正为1.9%，主要由土地购置费拉动。下半年房地产开发投资在土地购置费及建安投资的拉动下会继续提升。考虑到疫情对施工进程有一定拖累，我们调整对房地产开发投资的增速预测为7%左右。

中央政策坚持“房住不炒”，疫情促使各地“因城施策”有所放松，但进入7月有边际收紧态势。中央把“房住不炒”写入工作报告，房地产领域金融监管坚决防止违规资金流入房地产市场。地方灵活采取差异化调控政策，边际上有所放松，但仍坚守“限购”、“限贷”的调控底线。疫情发生后各地政策主要集中在供给侧为房企纾困；疫情结束后逐步转向需求侧，主要出台公积金贷款及人才落户方面政策。7 月，部分销售市场过热的城市如深圳、南京、杭州、东莞等出台新的限购政策，地区政策有边际收紧态势。预计下半年房地产政策仍以稳为主。

房企销售分化，拿地主要布局二线城市。房企销售方面，上半年头部房企销售仍保持增长。销售金额在1000 亿以上的13 家房企整体销售额较去年同比增长4%；其他梯队房企整体销售较去年同比下滑。拿地方面，恒大、中海拿地态度较为积极，万科、碧桂园、融创等今年以来拿地态度相对谨慎。二线城市目前仍是房企重点布局的地区，代表房企在二线城市拿地占比超过50%。