房地产行业2020年1~7月数据点评：单月销售增速创新高，行业基本面进一步好转

报告摘要:国家统计局公布数据显示，2020年1-7月，商品房销售面积83631万平方米，同比-5.8%，商品房销售额81422亿元，同比-2.1%。全国房地产开发投资75325亿元，同比3.4%。

单月销售增速创两年新高，供需两旺有望延续1-7月，商品房销售面积同比-5.8%，较1-6月回升2.6pct；销售金额同比-2.1%，较1-6月回升3.3pct，销售持续大幅回暖一方面系前期被疫情压制的需求集中释放，另一方面也是居民改善需求的自然表现，7月销售面积单月同比9.5%，销售金额增速16.6%创两年新高，需求复苏持续向好。我们预计8月行业销售数据将延续向上的态势。

投资延续强势，新开工积极，土地市场维持热度1-7月房地产投资同比+3.4%，较1-6月上升1.5pct，当月同比+11.7%，增速大幅上升3.2pct，考虑到土地市场的回暖和销售的持续旺盛，我们认为后续土地购置与建安均将呈现持续回暖的态势，叠加宽松的货币政策，三季度地产投资大概率继续上行。1-7月新开工面积同比-4.5%，较1-6月上升3.1pct，考虑到8月前两周商品房销售仍维持了不错的景气度，同时，当前的货币环境较为宽松，我们对未来新开工维持乐观的态度。1-7月竣工面积同比-10.9%，较1-6月下降0.4pct，小幅下降。我们认为随着房企结算高峰期到来，未来竣工面积增速有望回暖，但考虑房企回收现金流的意愿，竣工回暖速度或将弱于新开工。1-7月土地购置面积9659万平米，同比-1.0%，增速较1-6月下降0.1pct；土地成交价款5382亿元，同比+12.2%，增速较1-6月上升6.3pct，单月同比+36.8%。土地市场整体维持了较高的景气度，得益于商品房销售的逐步修复，以及上半年融资端的边际宽松，而成交价款增速高于购置面积增速则主要由于地方财政压力下成交地块多为重点城市核心地段；土地成交的火热也为未来地产投资增速的上行夯实了基础。

资金来源逐步回稳，分项数据均持续向好1-7月房企到位资金同比+0.8%，回暖2.7pct。分项来看，各项数据回暖均较为明显。虽然近期传闻房企融资收紧，但我们认为，得益于销售的持续修复，房企资金情况无需过度担忧。

投资建议：1-7月行业数据持续好转，基本面向上，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙光集团、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂等。

风险提示销售回暖不及预期，房地产政策放松不及预期。

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