7月通胀数据点评：CPI上升或不可持续_股票频道

投资要点：7月CPI同比涨2.7%，略高于2.62%的预期值，环比增0.6%。PPI同比降2.4%，基本符合预期，环比涨0.4%。

CPI转降为升，猪肉是主要拉动项从CPI数据来看，7月CPI同环比分别较6月提升0.2和0.7个百分点，同比增加2.7%，环比增加0.6%，扭转了连续四个月的下降趋势。按分项来看，7月份食品烟酒类价格同比上涨10.2%，影响CPI上涨约3.07个百分点。其中猪肉仍是拉动CPI上涨的主要因素，且涨幅继续扩大，7月猪肉价格环比上涨10.3%，同比上涨85.7%，较上月涨幅扩大4.1个百分点，影响CPI上涨2.32个百分点。主要原因是随着餐饮行业恢复，市场对猪肉的需求增加，叠加洪涝灾害对猪肉运输造成困难，使猪肉价格涨幅较大；与此同时，受不良天气影响，鲜菜价格有所上升，7月鲜菜价格同比增长7.9%，较上月涨幅扩大3.7个百分点，影响CPI上涨约0.19个百分点。此外，时令水果上市导致鲜果价格环比下降4.4%，拖累CPI0.6个百分点，是CPI较大的拖累项。

PPI持续回升，工业企业盈利向好从PPI数据来看，7月PPI环比涨0.4%，涨幅与上月持平。同比降2.4%，较6月提升0.6个百分点，反映工业生产正在逐步回暖。从生产者出厂价格指数来看，生产资料价格环比增速与上月持平，仍为0.5%，其中原材料工业涨幅继续扩大，7月环比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，而采掘工业和加工工业增幅收窄，分别环比增长3.1%和0.1%，分别较上月收窄1.8和0.1个百分点。体现受大宗商品价格持续上涨影响，上游企业盈利能力继续提高。

生活资料价格环比增速与6月持平，上涨0.1%，其中食品涨幅最为明显，环比增长0.6%。由于国际原油价格持续回暖，石油、天然气相关行业价格维持增长态势，石油和天然气开采业价格环比上涨12%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨3.4%。有色金属冶炼和压延加工业价格涨幅扩大，环比增长3.1%，较上月扩大1.2个百分点。

CPI上升趋势或不可持续，通胀组合将继续利好权益市场向后展望，由于洪涝灾害仅为一次性冲击，叠加下半年翘尾因素下降，预计CPI上升趋势或不可持续。而随着国内复工复产的进一步推进，以及大宗商品价格回暖，PPI将在经济基本面不断改善的背景下缓慢上升。下半年通胀组合仍将利好权益市场。

风险提示宏观经济大幅下行