机械设备行业：产业积极变化不断，继续看好半导体及光伏设备行业

中芯国际于2020年7月31日与北京开发区管委会共同订立并签署《合作框架协议》，拟成立合资企业从事发展及运营28nm及以上集成电路项目。

该项目将分两期建设，项目首期计划最终达成每月约10万片的12英寸晶圆产能，二期项目将根据客户及市场需求适时启动。中芯国际是大陆晶圆制造龙头，目前大陆唯一具备14nm工艺的企业，研发技术国内领先。在国产替代的背景下，有望带领国内半导体制造水平更上一个台阶，为国产半导体设备企业创造良好的发展机遇。下游技术迭代推进顺利，产业生态逐步形成，部分国产设备已经实现0到1的突破，1到N的提升值得期待。

建议从两条主线配置，一是国产半导体设备龙头，包括北方华创、中微公司、晶盛机电、华峰测控、长川科技等，二是通过外延并购等布局半导体业务的估值较低品种，包括苏试试验、精测电子、赛腾股份等。

【光伏设备行业】光伏设备行业向好趋势始终不变，一是行业真实需求不改——疫情只是延缓装机进度，需求延后，有望在疫情拐点后快速回补，对国内外均可保持乐观，二是行业的技术进步——异质结技术的突破渐近，有望驱动行业新一轮发展，重点推荐龙头设备公司捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电。1）有效产能缺口依然较大，对国内及海外装机不悲观，需求有望好于预期。

虽然疫情对光伏行业产生了较大影响，但按照现阶段的中性预期，今年电池片的有效产能缺口有40gw水平，展望明年，不考虑异质结的放量也有50gw左右，有效产能缺口依然较大。2）HJT渐行渐近，目前产业链龙头电池片设备公司设备整线量产能力快速提升，有望驱动行业新一轮发展。

国内HJT设备整线逐步成熟，设备成本有望降至5-6亿元，转换效率达到24%+，行业处于快速发展中，新一轮增长正在开启。当前时点，我们继续看好光伏异质结技术的发展和突破，重点推荐产业链龙头设备公司捷佳伟创、迈为股份。

核心推荐组合：建设机械、三一重工、北方华创、捷佳伟创、多伦科技、永创智能、杭氧股份风险提示：宏观经济下行；制造业投资不及预期

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