有色金属行业周报：智利铜矿薪资谈判或加剧供应扰动

上周美元指数96.67（-0.59%），基本金属全线收涨，LME表现强于上期所。两市铜、铝、铅、锌涨幅居前，其中LME锌价周涨8.05%领涨。

小金属方面，稀土报价回调，氧化镨钕上涨1.38%至29.35万元，镝铁周跌0.54%至185万元/吨。工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价差触及历史低位，电池级碳酸锂市场报价略有回升。贵金属方面，COMEX金价上涨0.66%至1801.8美元/盎司。

宏观方面，中国央行发布金融数据，6月M2增速11.1%，同比提升2.6个百分点，连续4个月维持两位数增长态势，新增人民币贷款1.81万亿，同比增加1474亿元，为应对疫情对经济冲击，上半年国内流动性维持宽松局面。

行业方面，7月9日十二地铝锭库存76.48万吨，较2日增加0.26万吨，7月10日上期所铜库存13.73万吨，较上周增加2.3万吨。短期金属库存去化放缓甚至重新累库。铝：我们判断随着吨铝净利持续修复，新建产能加速投产入市。铝价在短期市场多头情绪下有望维持高位运行，但需密切关注氧化铝及需求变化。铜：南美疫情仍在蔓延，供应趋紧预期带动铜精矿加工费持续走低。短期智利Zaldivar、Centinela两个铜矿工人正就薪资协议谈判与罢工进行投票加剧供应扰动担忧，短期铜价仍有望在供应支撑下稳步上涨。

能源金属方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差逼近提纯加工成本线，行业底部特征明显。维持中长线配置建议。

行业配置上，建议关注铜、铝。随着新基建项目实施，半导体、新能源车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

推荐组合核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、盛和资源、贵研铂业。

风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。

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