事件概述:统计局发布6月社零、地产数据:1)社零方面,1-6月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零同比增速分别为-11.4%、-14.1%、+1.6%、-0.2%、+7.3%,增幅较1-5月分别扩大2.1pct、3.4pct、1.9pct、4.7pct、2.8pct。2)地产方面,1-6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积同比增速分别为-8.2%、-9.8%、-7.6%,降幅较1-5月分别收窄5.7pct、1.1pct、4.2pct。
分析与判断:家居:住宅新开工强劲回暖,家具表现后续可期l 零售端:住宅新开工强劲回暖。单6月新开工面积同比增长9.7%,较5月大幅回升10.6pct。住宅投资方面,单6月住宅开发投资完成额同比增长10.5%,较5月扩大2.9pct,地产回暖逻辑明确。从家具零售方面来看,1-6月限额以上家具零售同比下降14.1%,降幅较1-5月收窄3.4pct,单6月家具零售同比下降1.4%,较5月回落4.4pct,随着疫情恢复,复工复产稳步推进,家装需求只会延后,不会消失,家具表现后续可期。
工程端:根据奥维云网预测,2020年新开盘精装房项目将在2019年320万套基础上,同比提升10-13%,达到约360万套。1-5月累计开盘套数66.3万套,同比下降49.3%,降幅较1-4月缩小6.5pct。单5月精装开盘16.43万套,同比下降48.1%,环比增长22.1%。目前已连续2个月环比增长,降幅逐月收窄,整体市场景气向好,市场回暖迹象明显。疫情拖累短期表现,不改全年精装开盘持续提升逻辑。我们预计受国家政策、市场环境等多方面因素推动,国内精装房渗透率持续提升将带来家居企业B 端业务发展空间。
化妆品:单6月化妆品零售额增速同比增长20.5%,较5月增速扩大7.6pct;随着线下营销推进,以及线上新零售加码,化妆品消费将持续增长。
文化办公用品:单6月文化办公用品同比增长8.1%,较5月增速扩大6.2pct。随着复工恢复正常,企业办公文具采购将有效支撑文化办公用品企稳回升。
线上零售:1-6月社零总体同比下降11.4%,单6月社零总体同比下降1.8%。1-6月线上零售额同比增长7.3%,增速较1-5月提升2.8pct;其中单6月线上零售同比增长18.6%,增速较5月扩大3.8pct。线上零售跑赢整体社零,并且增速更快,线上零售对整体社零拉动效果更为明显。6月线上零售占社零整体比例为33.8%,较5月占比提升4.1pct,持续保持高位。
投资建议:家居方面,竣工增速修复将驱动行业景气回暖,精装房渗透率提升将使工程业务为家居企业提供增长动力,推荐欧派家居、顾家家居,以及相关受益标的江山欧派、皮阿诺、志邦家居;文娱用品方面,行业终端需求稳健,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐珀莱雅、丸美股份、上海家化。
风险提示原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。
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