房地产行业周报：成交稳增，房住不炒基调不变，多地调控政策升级_股票频道

房住不炒基调不变，一城一策持续灵活，给予行业看好评级。

我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前销售、区域政策、融资等方面均持续向好，在宽信用的大环境下，限价政策有所松动利好房企利润率修复，存货价值有望得到重估。目前房地产板块估值有所修复，板块PE-TTM为9.16倍，但仍处于历史低位。当前结算项目主要为2017-2018年销售项目，伴随疫情影响逐渐消散，对全年业绩影响相对较小。我们建议三季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。

政策：房住不炒基调不变，南京、东莞等多地调控政策有所升级。

房地产工作座谈会韩正副总理重提房住不炒，坚持“三稳”目标，落实长效机制，确保房地产市场平稳健康发展；7月LPR报价不变。地方政策出台频繁，方向不一，但收紧城市明显增多。1）宽松：长春限售政策放宽，三环内二手房交易不再受购买时间限制。2）收紧：继深圳出台715新政后，南京、东莞均颁布收紧新政。南京提出开盘不低于30%比例保障无房家庭刚需；夫妻离异的，任何一方自离异之日起2年内购买商品住房的，其拥有住房套数按离异前家庭总套数计算。东莞限购、限售升级，非本市户籍购买首套一手二手商品住房需1年以上社保，买2套需2年以上社保，外地人限购第3套房，取得不动产权证满3年后方可交易转让。此外，宁波海曙等6区的“无房家庭”可优先认购商品住房，但满5年后方可转让；房企至少提供50%房源供“优先认购”。地方政策有所收紧，主要源于疫情后部分市场成交过于火热，政策利好市场热度回归理性；但同时又保障刚需人群入场，比如南京、宁波海曙等区域政策均对无房家庭购房有所倾斜，调控符合房住不炒基调，一城一策持续灵活推进。

成交：一二手成交稳增，二线城市表现最佳。

1）新房：2020年第30周，全国32城成交面积441万平米，同比增长5%，环比减少11%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达11142万平米，累计同比减少10%，增速降幅仍在收敛。2）二手房：2020年第30周，全国9城成交面积为142万平米，同比增速+6%，前值19%；年初至今累计成交面积3207万平米，同比增速-11%，较前值持平。

资金：信用债发债规模环比回升，利率维持低位。

1）房企信用债、海外债发行规模累计增速分别为30%、0%。2020年第30周，信用债发行95.6亿元，同比减少25%，环比增加62%，平均加权利率4.80%，环比减少23BPs；海外债发行12.2亿美元，同比减少60%，环比减少50%，平均加权利率7.40%，环比增加4BPs。2）7月20日，央行公布7月LPR，1年期LPR报价3.85%、5年期为4.65%，连续4个月不变，后续房贷利率有望探底，当前利率仍处于历史低位，利于缓和居民还贷压力。

风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。