钢铁行业周报：月度数据延续反弹，原料上涨支撑钢价

投资要点:

旺季需求如期延续,原料价格反弹支撑钢价企稳走高,权益表现较弱上周前四个交易日全国建材成交维持22-24万吨/天,周五成交28.64万吨,库存下降147.67万吨,环比下降5.86%,整体仍然延续旺季需求特征。另一方面,铁矿港库不断下降,对澳农产品贸易有所摩擦也使市场对于铁矿供应有所担忧,铁矿价格短期大幅走高,焦炭受山东限产影响预备进行第三轮涨价,原料涨幅明显带动钢价企稳走高。上周钢价综指上升0.89%,螺纹期货主力合约价格上涨0.35%。权益方面,申万钢铁板块绝对收益、相对收益分别为-2.28%、-1.00%,全市场二十八行业中排名倒数第四。

涨价去库背后是赶工带来的需求去库

年后钢材库存高企,钢材总库存最高累积至3890.92万吨,同比去年峰值增加53.56%,叠加疫情影响短期经济下滑确定,市场更多偏向于钢价崩塌后的降价抛货的去库,而复工重启后旺季实际去库过程重钢价并未下跌,整体以涨价去库为主。从成交上看,3月复工逐渐开始后全国建材成交16.93万吨,4月升至23.46万吨,5月截止15日月内日均成交为24.53万吨。库存端,钢材总库存也从3月中峰值下降1500万吨至2372万吨,周均去库幅度基本都维持在5%以上。究其原因,涨价去库背后是宏观流动性充裕下,地产和基建在复工后的赶工潮带来的钢需大幅回暖。自3月M2增速重回两位数之后,4月M2同比增速环比再次上升1个百分点至11.1%,社融规模上,1-4月社融规模累积141654亿元,同比去年增加48.13%,从钢铁上下游产业链了解的情况也均表示今年资金充足,结算及时,有利于货物传导。4月房地产、基建月度数据延续3月反弹趋势,但仍不及当前工程机械产销量、水泥产销量的景气程度,预计2季度基建投资增速有望进一步反弹。

两会周内开启,关注政策变化

全国两会将于周四召开,受疫情影响,今年两会延后2个月,年内经济目标和财政政策存在一定不确定性,两会召开后对于相关经济目标的设定以及财政政策的变化也势必对产业链尤其是需求端产生重要影响。