钢铁产业研究周报：基建加码预期落地，继续关注钢铁结构性机会

基建投资加码预期落地,钢铁产业链下游建筑投资性行业景气度较好。政府工作报告对基建和地产的定调,整体符合我们之前的预期:基建将成为投资中最重要的抓手,房地产投资平稳发展。在稳就业保民生的背景下,居民大宗性消费会有一定程度的承压。钢铁产业链下游建筑投资性行业景气度较好,钢铁产业或将延续长强板弱的格局。

上周螺纹钢供需持续两旺,热轧板供需矛盾有缓解迹象,原料价格上涨。上周螺纹钢表观消费达到510.63万吨,环比增加11.1万吨;供给方面,螺纹钢产量391.56万吨,环比增加10.25万吨。上周热轧板表观消费达到325.21万吨,环比-0.84万吨;受到前期低利润压制热轧供给的释放,上周热轧板产量308.21万吨,环比0.7万吨。上周高炉开工小幅上升,电炉开工小幅下滑。铁矿价格大幅上涨,焦炭价格上涨,废钢价格持平。上周长流程钢厂三大品种钢材吨钢毛利环比上升,热轧幅度最大。

中厚板累计消费已超过去年同期水平。上周中厚板表观消费量143.73万吨,环比增加2.5万吨,同比增加9.8万吨;全年累计2528.86万吨,已经超过去年同期2523.79万吨的水平。复工复产以来,受下游与基建相关的工程机械、钢结构、桥梁等行业需求强劲的拉动,中厚板需求整体偏强。从上市公司层面来看,华菱钢铁、南钢股份等中厚板产量占比较高。

投资建议:基建投资持续加码、房地产投资逐步趋稳,海外重要发达经济体逐步复工,钢材下游需求有支撑;但受到钢材高库存和铁矿供需偏紧的制约,钢企盈利很难大幅改善。结构上,钢铁产业下游建筑投资类行业需求好于制造类行业,呈现长强板弱的格局。建议关注稳投资、扩内需带来钢铁产业的结构性机会。重点关注整体竞争力优势明显、且中厚板产品占比高的华菱钢铁,以及其他高分红、低估值、且未来资本性支出较少的长材类上市公司。

风险提示:海外疫情影响时间较长,基建实际到位资金低于预期,钢材库存处于持续高位,房地产、基建、汽车、家电等下游需求再转弱。