A股市场观察：静待业绩改善

今日市场窄幅震荡,截至收盘,上证综指上涨0.07%,沪深300收盘价位与昨日持平,创业板指下跌0.10%,上证50指数上涨0.11%,中证500指数上涨0.11%,万得全A上涨0.03%。行业层面,可选消费、金融领涨市场,农林牧渔、有色金属表现较差,涨跌幅前三名的行业是汽车(+1.87%)、纺织服装(+1.20%)和综合金融(+0.93%),涨跌幅后三名的行业是农林牧渔(-0.98%)、有色金属(-0.74%)和国防军工(-0.72%)。两市成交额维持在较高水平,全天共成交7778亿元(前值7721亿元),陆股通北向资金今日净流入44.15亿元(前值净流入19.28亿元)。

市场点评:

盘面上看,今日A股窄幅震荡,但两市成交额及换手率仍维持在较高水平,交易情绪活跃。行业方面,受5月份汽车销量持续改善、618电商大促、习近平主席强调发展中医重要性等消息影响,汽车、纺服等可选消费板块领涨市场,医药板块也有不错表现,而受猪肉价格连续三个月下跌影响,农林牧渔板块继续领跌市场。市场交易情绪方面,今日市场上涨与下跌股票数量分别为1425支和2242支,赚钱效应较本周前两个交易日有所回落,但两市成交额和换手率仍继续保持在高位,市场交易情绪活跃。

陆股通资金流入方面,今日陆股通北上资金继续流入,全天净流入19.28亿元,截至今日,本周北上资金已净流入168.29亿元,北上资金有加速流入趋势,值得注意的是,本周北上资金流入方向有所变化,金融和科技板块成为北上资金新宠,而医药和消费板块则被大量卖出。

消息层面,根据中国汽车工业协会统计的重点企业销量快报,5月国内汽车行业销量预计完成213.6万辆(前值208.9万辆),环比增长3.2%(前值+45.7%),同比增长11.7%(前值+5.5%),汽车销量同比增速的扩大显示出国内汽车销售领域正快速回暖,受此消息影响,汽车板块今日领涨市场。今年上半年,在疫情冲击下,业绩确定性较高的必需消费板块受到市场青睐,医药、食品饮料等板块市值和股价屡创新高,从估值角度看,目前医药、食品饮料等必需消费板块估值已在高位,投资性价比有所降低,而随着国内复工复产的有序推进,汽车、家电等可选消费业绩改善的确定性较高,同时,除消费者服务外,可选消费的PB估值基本都在50%以下,随着行业盈利的持续改善,可选消费板块存在估值修复机会。

配置上,正如我们在《无需过虑五风险,配置思路看业绩—六月策略及十大金股》报告中所强调的一样,在政策方向和基调已基本确立的情况下,后期市场关注重心将转向居民消费的复苏和企业盈利的恢复,可重点寻找业绩改善标的:

(1)消费品业绩确定性强,但估值已在高位,建议长期投资者从“护城河”角度入手精选个股;

(2)周期和可选消费方向上确定,进入数据验证期,估值不高的汽车,业绩相对确定的小家电等仍存在估值修复的机会;

(3)科创“补短板”仍是中期行业配置主线。

风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。