动力煤港口、产地价格小幅下降：据Wind数据，截至7月24日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于569元/吨，周环比下降13元/吨。主产地煤价小幅下滑，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于405元/吨，周环比下降5元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于388元/吨，环比下降6元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报354元/吨，周环比下降6元/吨。 电厂港口库存上升。据煤炭资源网，截至7月22日全国重点电厂库存8954万吨，环比上升139万吨，日均耗煤量为382万吨，环比上涨8万吨。港口方面，据Wind数据，7月24日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1082.5万吨，环比上升29万吨，长江口库存为650万吨，环比上升31万吨。 南方陆续出梅，需求边际改善有望促使价格回升。据煤炭资源网，目前下游由于南方地区的强降水导致日耗较低，两湖一江地区的基建工程也均处于停工状态，需求相对低迷，且临近月底长协定价时点，市场观望情绪渐浓，导致港口价走低。但供给端内蒙地区煤管票与进口均无放松，南方地区也在陆续出梅，高温天气的到来有望使日耗明显回升的局面，需求边际改善，届时煤价有望重回上涨通道。
焦炭价格本周小幅下降：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦报收于1790元/吨，周环比下降50元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于1620元/吨，周环比下降50元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2050元/吨，周环比下降50元/吨。 部分焦化企业提涨，市场看跌情绪减弱。据煤炭资源网，本周部分焦化企业提涨50元/吨，虽暂未落地但市场看跌心态减弱。需求方面，终端需求有所好转，钢价回升，但钢厂焦炭库存仍处于合理偏上水平，采购基本以按需采购为主。
国内港口焦煤价格平稳，产地价格稳中有降：据Wind数据，截至7月24日京唐港主焦煤价格为1440元/吨，环比持平。截至7月24日澳洲峰景矿硬焦煤价格为122.5美元/吨，环比上升0.5美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周山西低硫、山西高硫、临汾1/3焦煤价格稳定，灵石肥煤下降20元/吨。 焦炭弱势，压价意愿较强，焦煤走势分化。近期由于下游焦炭市场弱势运行，焦企对原料煤采购仍持谨慎态度，部分焦企因原料煤库存充足压价意向明显。主产地不同煤种行情持续分化，主焦煤等优质煤种出货较为顺畅，煤矿厂内库存维持低位运行；1/3焦煤等配焦煤种库存处中高位水平，销售压力增加，部分煤矿因库存压力较大报价小幅下调。
投资建议：我们推荐1）盈利稳健，历史维持高分红，或明确高分红计划的高股息标的，如露天煤业、中国神华、陕西煤业、平煤股份等，2）新能源转型标的山煤国际、美锦能源；3）喷吹煤龙头潞安环能。
风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。
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