首购刚需释放+消费刺激政策致4月汽车制造业经营环比改善。高基数原因二季度难言增长,三季度将成为重要观察节点。全产业链依然承压,主机厂或降价保份额;配件受海外疫情影响二季度明显承压。货车受益于国三淘汰+治理超载+基建托底表现强劲,推荐威孚高科、潍柴动力等关键配件企业;龙头自主车企均进入平台化时期,产销规模差异将决定盈利能力差距,看好一线自主车企份额提升,日系新品表现强劲,推荐长城汽车、广汽集团,关注吉利汽车。
中央+地方政策支持+单车带电量提升,二季度动力电池装机量有望继续复苏;2020年全球动力电池装机量有望增长10%-30%达到125~150GWh。宁德时代与特斯拉合作,头部强强联合趋势明显;新发布的电动车强制标准利好技术实力强的头部企业,动力电池行业集中度有望进一步提升,推荐宁德时代、璞泰来、新宙邦。
风险提示
海外疫情持续蔓延带来断供或涨价风险;政策托底有不达预期的风险;电车自燃频发带来信任风险;动力电池技术路线仍在变革期,技术风险逐步凸显。
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