交通运输行业2020年4月行业动态报告：持续推荐内需型的快递板块，关注有望率先修复的高速公路标的

l 最新观点1.2020年 3月中国运输生产(CTSI)指数同比跌 28.5%,客、货运指数环比均呈正增长,触底回暖趋势明显。

2.交通运输子行业运行分析:铁路:3月客运量环比增 103.7%,货运回归平稳增长态势。公路:新冠疫情影响缓解,3月客货运量环比回升显著。

水路:BDI 指数同比降、环比升,原油供过于求推动油运价格上涨。航空:

3月客货运量环比止跌回升,国际航线受冲击较大。物流快递:3月快递业务规模恢复 20%同比增速,CR8回落至 85.9。新业态:复工复产推动网约车需求复苏,3月活跃用户环比增二成。

3.交通运输板块盈利预测:2019年行业营收增 10.18%,净利润增12.49%。我们预测,受疫情影响,2020年交通运输板块营收或为 28,153.04亿元,同比增 4.27%;归母净利润或为 893.77亿元,同比降 30.20%。

4. 2020年 5月投资策略:推荐快递、高速公路板块。

(1)进入 2020年第 2季度,防疫形势持续向好,国内复工复产取得了积极成效,快递行业已恢复至疫情前 20%以上的增速水平,发展趋势向好。我们持续看好快递板块,推荐迈向综合物流服务商的顺丰控股(002352.SZ),电商系市占率领先的韵达股份(002120.SZ),管理效率逐步改善的申通快递(002468.SZ)。

(2)随着国内大多数地区疫情相应等级下调,叠加“五一”假期促进影响,未来居民出行需求有望逐渐释放,客运相关行业开始呈现低位回暖态势。特别是“五一”假期后恢复高速公路收费,高速公路板块预计率先修复。

我们认为,高速公路板块短期内呈现利空出尽信号,且考虑到相关标的长期以来分红稳定、高股息率的优势,防御属性良好,推荐深高速(600548.SH)和粤高速 A(000429.SZ);同时推荐具有“公路基金平台”属性且积极开拓智慧公路业务的招商公路(001965.SZ)。

2020年 5月核心组合:顺丰控股(002352.SZ)、韵达股份(002120.SZ)。