2020年5月美国非农就业数据点评：结构性修复

美东时间 6月 5日,美国劳工统计局(BLS)公布的数据显示,5月份美国非农新增就业从前值-2,050万人大幅转正为+250.9万人,远好于-750万人的市场预期。失业率相应从 14.7%回落至 13.3%。

一、 就业 止跌:美国 复工复产进行中就业数据的超预期修复,确认疫情冲击的高峰已过,美国经济已步入修复期。5月初起,美国各州在联邦政府的指引下根据自身情况逐步开始经济重启。在 5月 10-16日的统计区间中,占美国 GDP 的 62.4%的31个州和华盛顿特区取消“居家令”,开始有限度重启经济活动。美国航空旅客人数、餐馆预定席位、购房抵押贷款申请数等高频数据都反映了美国经济活动正在逐步修复。 但 当前美国 非农 就业人数仍远低于疫情前水平( 相较 22月 低 115,955万)。

需要注意的是,劳工统计局在报告中指出,自 3月疫情在美大规模蔓延以来,居民调查统计中“因其它原因缺勤”(absent for otherreasons)的数量远超往年同期水平,这部分居民仍被统计在就业人口当中,但其中相当一部分事实上已因疫情无限期停薪停职。如果将“因其它原因缺勤”的人口纳入失业,则 3-5月的失业率将分别上升 1pct(5.4%)、5pct(19.7%)和 3pct(16.3%)。 这一口径下 55月美国就业修复( 3.4pct )相较官方口径( 1.4pct )更为显著。当前有媒体宣称 BLS统计出错,低估了美国的失业率。这一解读存在偏误,传递出了与事实完全相反的讯息。