国防军工行业周报：中印新一轮边境问题有待解决，国内外航天活动持续加速。

上周,上证综指涨跌幅2.75%,深证成指涨跌幅4.04%,上证50涨跌幅3.20%,沪深300涨跌幅3.47%,创业板指涨跌幅3.82%,中小板指涨跌幅4.83%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.9%。

中印新一轮边境问题有待解决。中印双方自5月5日在边境实控线西段发生对峙,原因主要是印度加大对边境地区的道路等基建力度,对峙期间两国军队均在拉达克和锡金地区增兵,但最近已各自后撤,中印两军高级代表在6月6日举行会谈,对于双方近来在边境地区的紧张局面,有望起到缓和作用。近日,特朗普表示可以参与中印调停,进而干涉中印边境问题。特朗普此举无疑是想争夺国内的印度裔美国人和华裔美国人这两大选民团体的支持,中国对此是坚决拒绝,印度由于自己的大国尊严以及不想激怒中国也对此表示拒绝。

我们认为,中印两国不会因此次局势紧张而酿成大规模冲突。原因有二:(1)中印对于边境摩擦已形成多种技术机制以发挥纠纷管控作用,包括撤军和对话等;(2)中印贸易总额体量逐年增长,当前全球性疫情形势下,重启社会经济发展才是重点,持续纠纷对双方都不利。尽管中印边境未来一段时间可能还会有小规模冲突,但有望能参照当年洞朗事件一样,妥善解决。

国内外航天活动持续加速。国内方面,北斗最后一颗卫星,即第五十五颗北斗导航卫星预计将于北京时间2020年6月16日择机发射。

国外方面,5月31日,美国SpaceX公司成功发射了载人龙飞船,将两名宇航员送上空间站轨道。目前我国的航天活动主力还是国家队,国企承担着总装制造、发射等核心任务,民营企业多分布在配套零部件、卫星运营和行业应用等领域。此次SpaceX成功,为航天多个细分产业链打开更广阔空间,北斗导航、卫星通信等航天细分板块有望受益。我们推荐军工板块投资机会,一方面重点关注优质赛道的龙头企业:中航沈飞、中直股份、航发动力、中国海防、航天电器、中国卫星、中航高科等;另一方面,推荐处于基本面拐点,业绩迎来高速增长的星网宇达、苏试试验、康拓红外、海特高新、华伍股份等。

行业评级:业绩角度,迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现。看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防。

风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。