汉威科技：传感器爆发叠加IOT恢复，加速成长期到来

市场需求强劲,,红外传感器业绩持续高增长::自全球新冠疫情出现以来,热电堆红外传感器市场供不应求。公司全资子公司炜盛科技在红外传感器领域产品布局丰富,市场竞争力突出,热电堆红外传感器产品出货量实现大幅上升,预计2020年H1炜盛科技实现净利润约6300万元,较同期增长约193.93%,其中,2020Q1炜盛科技实现净利润约2004万元,同比增长约195.93%,2020Q2炜盛科技实现净利润约4296万元,同比增长193.01%,高速增长趋势延续。2019年H1炜盛科技净利润占公司同期净利润的25%左右,2020H1炜盛科技净利润预计实现大幅增长,有望为公司同期业绩作出重大贡献。

传统业务需求持续恢复,业绩进入加速增长期:公司的传感器核心业务布局完善,技术水平领先业界,2019年气体传感器国内市占率约70%,行业龙头地位突出,同时,2019年公司基于核心传感器的各类检测仪器的销量位居全国首位,市场领先地位显著。2020Q2以来,除红外传感器外,公司其他传感器产品受复产复工影响,需求正在持续恢复,公司积极拓展环保气体类传感器、家电类传感器及MEMS传感器等的市场空间,努力实现传感器业务的良性发展。随着传感器市场的持续增长,未来相关产品的快速放量也有望持续增厚公司业绩。

IOT业务布局完善,,公司未来成长可期::自上而下推动的新基建有望加速IOT发展,5G海量互联的特点将加速IOT应用落地。公司以传感器技术为核心,前期并购完善了IOT产业布局,完成了较为完整的物联网产业布局,逐步向IOT综合解决方案提供商转型升级。公司一方面持续强化在市政、环保、工业等领域的优势地位,物联网整体系统解决方案增强了客户粘性,有望扩大公司利润空间。另一方面依靠工业传感器口碑,开拓消费端业务,业绩稳步提升,未来公司在消费电子、智能家居等领域的成长可期。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年营业收入分别为23.48、26.45、33.13亿元,增长29.1%、12.6%、25.2%,2020-2022年归母净利润分别为3.

11、2.85、3.71亿元,增长399.8%、-8.3%、30.2%,实现EPS为1.06、0.97、1.27元,对应PE为

13、

14、11倍。汉威科技未来业绩的增长动能充足,维持“买入”评级。

风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。