下游需求火热,4月挖机销量大增60%。国内疫情防控形势持续向好,各地陆续全面复工,重大项目陆续开工,挖机需求回暖。4月以来,主机厂及零部件厂商超负荷排产,产品供不应求,国内挖机实现单月销售4.3万台,同比大增65%;出口方面,由于海外疫情形势严峻,多地停工,增速回落(2月、3月增速分别+63%、+18%)至+0.9%。我们认为,工程机械板块长期逻辑未变,疫情带来的延期复工主要影响开工高峰及销售高峰的时点,受益环保需求、更新以及疫情背景下更加积极的逆周期政策等因素的推动,2020年全年行业需求仍在。2020年1-4月,行业已累计销售挖机11.4万台(+10.5%),国内销售10.5万台(+9.4%),增长好于预期。考虑到Q1被延后及压制的需求释放以及去年同期低基数的因素,行业景气有望持续,预计行业在Q2将迎来较好的增速,经济重启继续首推工程机械。
重点关注个股:工程机械国内的龙头企业近年来在产品、售后、盈利能力等方面均不断提升,市场占有率及竞争实力均提升显著,并且具备持续提升的潜力。
目前龙头企业情况较好,在行业景气提升的背景下,我们建议重点配置龙头公司三一重工(600031)、恒立液压(601100)、徐工机械(000425)、中联重科(000157)。
风险提示:下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险。
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