有色金属与新材料行业2020Q1基金持仓分析：基金对有色持仓小幅下行，增持黄金、新材料

一季度有色板块整体跑输大盘,黄金版块偏强。一季度上证综指、深证指分别收于2772.20、1693.35,季变动幅度分别为-11.29%、-3.71%;一季度有色指数、新材料指数分别收于3456.11、2541.17,季变动幅度分别为-16.03%、-5.85%。有色板块涨幅跑输大盘,黄金、新材料版块表现偏强。从基金持仓角度上,有色金属板块整体被减持,且处于低配状态。一季度黄金板块持仓占比持稳,钴板块大幅减持,锂和黄金超配。从基本面角度,我们继续看好黄金板块,美联储“无限QE”,流动性风险解除后,黄金价格有望进一步抬升,利好贵金属板块,但预计短期会存调整。

有色版块曾提遭基金减持。从基金重仓股整体来看,1Q20公募基金(主动偏股型)重仓股中,有色持仓比重为1.31%,环比4Q19下降0.34ppt,较行业占A股市值比重低0.67ppt,低配幅度环比4Q19增加0.16ppt。2020Q1贵金属持股市值占基金净值比5.69%,高于2019Q4水平;工业金属持股市值占基金净值比为0.52%,较2019Q4的0.94%比例明显下降,稀有金属持股市值从2019Q4的9.26%下调到4.06%,其中钴版块遭减持,锂板块整体仓位提升3个bp,钴板块较2019Q4下降28bp,基金主要增持赣锋锂业,大幅减持华友钴业和寒锐钴业。值得注意的是对于2019Q4,2020Q1逐步增持了新材料版块的个股,包括石英股份、楚江新材等,在新基建投资及复工复产加快的预期下,对于国产芯片及军工产业相关上游的新材料企业业绩有望持续向好。

关注钴锂板块,长期拐点可期。国内本次疫情对锂钴扩产项目影响明显,出现了项目暂停、延后等,预示着未来锂钴增量供给放缓。同时,本轮疫情对高成本和现金流压力大的项目是一次压力测试,有望加速行业出清。锂钴资源作为电动车上游金属,受益于此。国内新能源汽车刺激政策频出。欧美停产车企逐渐恢复生产。预计锂、钴相关原料端龙头公司业绩将在二季度改善。持续关注新基建带动下的新材料龙头公司。

持续关注5G基站上游及军工新材料行业龙头。疫情冲击全球经济,5G基站的投入的确定性是贯穿今年的主线,从一季报的结果看,5G基站上游的PCB及氮化镓材料等行业公司受益明显,业绩大幅增长,预计二季度随着复工复产将保持增长势头,对于军工新材料的铜基材料加工龙头,受益与新基建与军民新材料业务,预计存在业绩弹性,建议重点关注。

风险提示:疫情情况继续恶化,疫情影响全球经济活动。