电气设备和新能源行业：5月新能源车销量环比回暖，国产特斯拉再破万辆大关

新能源汽车:今年5月,我国新能源汽车产销量分别为8.4万辆和8.2万辆,环比分别增长3.5%和12.2%。由于国内疫情控制较早且补贴退坡幅度缓和,5月国内新能源汽车销量环比小幅回升,同比跌幅收窄。随着小鹏P7、比亚迪汉等卖点突出的新车型发布,并考虑到去年的基数效应,我们预计7月起国内新能源汽车销量或将同比转正,拐点临近。4月国产特斯拉销量受到一定扰动,主要系价格频繁调整所致。特斯拉已确定过渡期后长续航版Model3价格将保持,稳定消费者预期,5月销量再次破万,一骑绝尘。全年国产特斯拉Model3销量预计13-15万辆,ModelY进度有望超预期。欧洲新能源汽车市场受疫情冲击,在经历4月短暂的低迷之后,5月份销量重回增长,其中德国销量7.5万辆,同比增长92%,法国4.4万辆,同比增长91%。欧洲新能源车市场展现出强大的韧性,主要系政策加码的大环境下,新能源车的经济性已超越燃油车。之前德国通过了1300亿欧元的经济复苏计划,将售价在4万欧元以内的纯电车型补贴提升了3000欧元至9000欧元,并将增值税率下调3个百分点。经我们测算,在德国现行的政策条件下,经济型新能源汽车在购置端的成本已经低于燃油车了。欧洲受疫情冲击较大,市场曾担心欧洲碳排放趋严的规定将延缓;欧盟此前免除BEV增值税的提案虽尚未落地,但透露出欧盟严控碳排放的决心,汽车电动化的大趋势不会改变。

大众、宝马、戴姆勒等部分车厂在4月底到5月初陆续恢复生产,欧洲新能源汽车销量有望逐月回升。我们建议关注动力电池龙头企业宁德时代,以及动力电池业务边际改善的亿纬锂能,以及业绩弹性大、出货海外高端供应链的中游材料企业当升科技、璞泰来、恩捷股份、新宙邦等。新能源发电:国网2020年风电、光伏发电新增消纳能力合计68.5GW,其中风电29.45GW,光伏39.05GW,叠加国网经营范围以外地区的消纳空间,预计全年新增风电消纳空间37GW,光伏消纳空间47GW,第一次将风电和光伏“区分对待”,总量超出预期。在消纳已成为项目开发前置条件情况下,消纳空间“扩容”,国内需求有望大幅转好。在当前组件价格下,项目收益率可观,平价项目申报火热。我们预计全年光伏装机37-50GW,同比增22%-65%。5月我国光伏组件出口规模为5.97GW,环比增长9.34%,同比降幅继续收窄,海外需求有所好转。我们建议继续关注竞争格局好、盈利能力强的单晶硅片龙头企业隆基股份,盈利触底、业绩有望边际改善的硅料、电池片龙头企业通威股份。国内风电行业抢装已然确认,在补贴退坡节点明确的情况下,存量核准风电项目已进入快速建设周期。行业整体估值处于低位,具有布局价值。我们建议关注风机龙头企业金风科技,风电塔筒龙头企业天顺风能,叶片龙头企业中材科技等。我们维持行业“增持”评级。