国防军工行业周观点：板块温和稳健上涨，推荐关注白马股标的

行业核心观点:

上周国防军工板块增速较上一周有所回落,呈现国内疫情平稳后的温和持续增长态势,国防开支保持较高增速确定性较大,国家对板块产能要求不减,热点领域成长性较强,板块长期增长属性较强,推荐关注碳纤维、北斗导航、低轨卫星、航空发动机、微波组件等领域。上周沪深300指数周涨幅1.87%,申万国防军工行业周涨幅0.26%,在申万一级行业中排名倒数第4位;申万国防军工行业PE(TTM)57.49倍,航天装备78.56倍,航空装备46.99倍,地面兵装51.47倍,船舶制造86.38倍。上周融资买入额为66.85亿元,融券卖出额为1.57亿元。星网宇达(+7.45%)等个股上周涨幅较大,天箭科技(-13.06%)等个股上周跌幅较大。

投资要点:

板块长期增长属性较强:上周板块温和上涨,涨幅低于大盘1.61pct。目前国内经济各行业大多已完成复工复产,经济运行趋势得以从国内疫情期扭转,军工企业也基本实现全面复工复产,板块供需求关系的经济波动敏感性较低且一季度占全年营收比重低于15%,因此板块在一季度疫情期间跌幅较小,在疫情平稳后呈稳健持续性增长态势。国防开支保持较高增速的确定性较大,装备费率不断提升,长期看好板块内白马股投资价值。

国家对板块产能要求不减:国务院在二月召开应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制新闻发布会,国务院国资委副主任、党委委员任洪斌表示,国资委对于年初制定的生产经营目标和改革任务不会改变。军工央企依然要努力实现年初制定的年度增长目标,将有望带动军工全产业链稳定增长。

热点领域成长性较强:国防军工板块内存在数个强增长性的热点领域,共性特征是赛道长、空间大、科技实现突破、国产化需求强劲,包括碳纤维、北斗导航、低轨卫星、航空发动机、微波组件、红外探测器等领域。相关具有长期相对绩优、增长势能明显、综合风险较低的白马股标的推荐关注。

投资建议:板块长期增长性较强,国家对板块支持力度长期看好,推荐关注碳纤维、北斗导航、低轨卫星、航空发动机、微波组件等领域。

风险因素:国防开支增速不及预期、相关产业链成长的速度不及预期