2019年 Q1,公司实现营业收入 5.52亿元。同比增长 21.92%;实现归母净利润 9,785万元,同比增长 34.82%;实现扣非后归母净利润 9,516万元,同比增长 38.74%。经营活动现金流 4.88亿元,同比增长 1,994.99%,业绩超预期。
经营分析 司 公司 Q1毛利率 显著提升 拉 动业绩高增长。公司毛利率 67.4%(去年同期61.6%),同比提升约 5.8%;销售费用率 26.5%(去年同期 23.4%);管理费用率 9.4%(去年同期 8.8%);研发费用率 10.7%(去年同期 8.2%),期间费用率保持相对稳定略有提升。存货 2.91亿元(期初 2.24亿元);应收账款 3.95亿元(期初 4.19亿元)。量 经营活动净现金流量 4.88亿元(去年同期 期 0.23亿元), 推测原因为新冠检测试剂订单需求火爆,而生产交付需一定时间, 故 预付款较多剂 ,我们预计新冠试剂 Q2有望继续实现较大规模销售。
2月,公司研发的新冠病毒抗体检测试剂盒是国内首家获批上市的抗体现场快速检测试剂,与核酸检测协同服务于新冠筛查,产品放量显著。3月,公司的三款新冠病毒检测产品获得 CE 证书,随着国际疫情蔓延,目前公司海外订单增长迅速,新冠检测产品已经覆盖韩国、德国、意大利、巴西、委内瑞拉等 20多个国家和地区。
它 此外,与疫情相关的其它 POCT 产品在抗疫中 也有一定 贡献。公司的流感检测试剂盒作为新冠疑似病例辅助诊断工具在疫情中发挥了重要作用;干式血气分析仪在武汉的方舱医院、各地新冠肺炎定点收治医院实现装机。
我们认为,随着国内疫情逐渐步入尾声, 全国各地医疗机构有序恢复常规诊疗 疗,公司的其它 POCT 产品将逐步恢复优秀增长; 考虑到 国际疫情带来的检测需求,预计公司的新冠检测产品 继续出口放量,增厚 Q2业绩。
盈利调整 与投资建议 我们预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 5.46、7.04、9.02亿元,同比增长 41%、29%、28%。维持“买入”评级。
风险提示可转债发行获批风险,研发失败风险,新产品是市场推广和放量不达预期;医保降价控费风险;渠道调整带来的冲击超出预期;行业产品竞争趋于激烈,未来销售增速下行
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