2020年3月份宏观经济数据预测：经济反弹，价格回落，市场筑底

3月份 宏观: 数据预测:CPI=4.9,PPI= -0.7,出口=-19.3,进口=-16.1,顺差=200(USD)亿,M2=8.6,M1=4.5,新增信贷 18000亿,信贷余额 12.1,工业 2.0,消费 5.0,投资 4.4。

市场看法: “新冠”疫情影响 下 经济信心趋悲观伴随疫情变化,市场对中国经济中长期前景预期再趋乱,虽然整体延续了前期“新冠”影响主要集中在短期的看法,但短期冲击加大,经济平稳运行波动性变大,“双降”预期(降息、降准)继续存在,资金利率平稳中趋向降低,但 LPR 代表的市场利率仍然平稳;投资的市场预期亦有所下降;外贸预期明显恶化,主要体现当期经济活动的工业和消费预期,在疫情影响期间显著下降,预期下半年才会恢复;整体看,市场预期对经济的信心趋向悲观。

我们看法: 海外恶化对国内影响有限中国作为投资型经济体,在国内疫情防控取得胜利的情况下,赶工现象必然出现,全年增长甚至还会加速。海外疫情恶化对中国经济的影响通过贸易、投资和政策三个渠道发生作用。其中,贸易渠道影响不确定:海外生产受冲击后虽增加对中国需求,但外贸通道影响不确定;

投资渠道有利中国经济:短期影响中国投资走出去,中长期增加中国经济吸引力;政策渠道方面,中国不太可能再跟随海外实行扩张性政策,近期降准并未脱离我国货币政策框架体系。由于中国经济的产业阶段都进入成熟期,宏观上走稳和微观上的竞争加剧同时存在,微观经营主体和市场感受经济受到的冲击比较明显。

大宗商品价格回落,工业经济短期承压3月份后,在国际原油的带动下,大宗商品市场价格下行态势明显,这使得工业品价格承压的同时,相关行业利润在前期受到挤压的情况下,更加走向恶化!笔者认为,大宗商品价格的下行有一定的趋势性,是大宗商品市场因市场结构变化,定价体系由垄断竞争定价进一步朝向竞争性定价体系演变的结果。受此影响,大宗商品价格低迷态势将延续,从而给相关行业盈利带来持续性影响。

资本市场 筑底态势延续“新冠”疫情对经济的有扰动,不仅不改变趋势,而且还加速了中国经济结构的调整。在宏调节奏上,降准、降息或提前。 “新冠”疫情对中国股市短期扰动,不改变中国股市核心资产的机会。受供给影响而出现的高通胀不会延续很久,信用风险影响也不大,债市在短期扰动后,缓慢上行的态势不会改变。海外疫情恶化对中国资本市场主要通过资金流动、心理和汇率渠道发生影响,真正有影响的资金流动(金融项下),规模有限,并无方向性,更多表现为技术波动,近期国内市场波动更多的是情绪传染。