零售行业周报第337期：龙头百货关注度提升，黄金珠宝仍有机会

零售板块行情回顾过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.93%和-0.33%,商贸零售(中信)指数的涨幅为1.20%,跑赢上证综指和深证成指。2020年以来(87个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-5.96%和5.12%,商贸零售(中信)指数的涨幅为0.22%,跑赢上证综指,跑输深证成指。

过去一周,商贸零售行业涨幅为1.20%,位列29个中信一级行业的第2位。过去一周,29个中信一级行业中7个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、商贸零售和家电,涨幅分别为2.45%、1.20%和1.19%。2020年以来,商贸零售行业涨幅为0.22%,位列29个中信一级行业的第11位。2020年以来,29个中信一级行业中12个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是医药、计算机和电子元器件,涨幅分别为18.69%、14.59%和13.25%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场,涨幅分别为4.20%、0.62%和-0.15%。2020年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、专业市场和贸易,涨幅分别为25.61%、-4.96%和-6.24%。

过去一周,零售行业主要的97家上市公司(不含2020年首发上市公司)中,43家公司上涨,2家公司持平,51家公司下跌,1家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是供销大集、王府井和津劝业,涨幅分别为33.21%、13.99%和12.30%。2020年以来,零售行业主要的97家上市公司(不含2020年首发上市公司)中,22家公司上涨,75家公司下跌,1家公司停牌。2020年以来,涨幅排名前三位的公司分别是家家悦、南极电商和安德利,涨幅分别为54.56%、52.80%和47.72%。

零售行业投资策略回顾近期可选品表现,显著超越基本面复苏进度。一方面百货股和黄金股在一季度受到疫情压制后,环比逐渐改善,虽然改善幅度仍然以“小步慢跑”节奏为主,但未来环比逐渐改善预期不变。另一方面国企改革在百货股中预期加大,我们之前提示的策略不变,底部买入龙头百货,用时间换空间。估值较低也是目前可选品有一定吸引力的原因。当然必选品情况仍然较好,超市板块估值较高,但数据仍然显著优于可选品的增速。下周建议关注:老凤祥、爱婴室,天虹股份,重庆百货。

风险提示居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。