生物医药行业:《深化医药卫生体制改革2020年下半年重点工作任务》点评

把预防为主摆在更加突出位置,加强公共卫生体系建设。《任务》提到,加强药品和医疗防护物资储备,提升核酸检测能力。同时,加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入。新冠肺炎新增患者在短期内很难实现完全“零增长”,疫情或有小幅反复的可能。为防止疫情大面积反复卷土重来,有效的防控措施必不可少。新冠检测为疫情防控中非常重要的一环,为防止疫情发生再一次大面积扩散,国内外新冠检测的需求均会上升,新冠检测相关企业业绩会有大幅增长。同时,疫苗作为疾病预防最有效且最具经济性的方法,亦将成为未来生物医药行业发展的重点。除对新冠疫苗研发的支持外,此次政策还提出做好冬春季流感防控工作。疫情使得更多居民关注流行性疾病的预防,流感疫苗等产品的需求有望进一步提升。

深入扩大集中采购,资本市场影响趋于钝化。《意见》指出,要有序扩大国家组织集中采购和使用药品品种范围,开展高值医用耗材集中采购试点,进一步明确了“带量采购”将成为未来仿制药及耗材采购的主流模式。考虑到市场对药品及耗材的集采扩大已有充分预期,其对资本市场的影响将趋于钝化。

推进按疾病诊断相关分组付费国家试点和按病种付费。按病种付费的推行,将有利于国家节省医保支出,推动医疗机构优化和规范用药结构,促使医院加强管理,降低成本。我们认为,该政策的进一步推行,或将有利于我国医疗器械和药品的进口替代。

投资建议:此次《意见》的发布,有两点仍为未来生物医药行业的重点,即加强疫情防控及强化医保支出的结构性调整。我们仍然建议围绕“抗疫”和“自主定价”两大主线选择标的。主线一:疫情防控方面,建议继续关注“抗疫”相关标的,器械领域,建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。诊断领域,建议关注达安基因、硕世生物、安图生物。疫苗领域,建议关注智飞生物、华兰生物等。主线二:建议顺应医保支付方向进行投资配置,回避医保限制领域。因此,我们建议关注自主定价类、消费升级的医药子版块。创新领域,建议关注凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。消费升级领域,建议关注正海生物、通策医疗等。

风险提示:1)行业政策落地执行进度不达预期;2)医保筹资能力下降导致支付压力上升;3)相应企业未能抓住政策机遇。

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