全国商品房销售额上半年约全国商品房销售额上半年约66,900亿元,下降5.4%。根据克而瑞数据,百强房企。根据克而瑞数据,百强房企五月及六月销售(全口径)分别约五月及六月销售(全口径)分别约10,900亿元及14,500亿元,同比上升约12.2%及及13.8%,销售情况基本已全面恢复过来,头部房企平均销售已回复至去年同期水,销售情况基本已全面恢复过来,头部房企平均销售已回复至去年同期水平,港股房企中,销售增长较快的有金茂、禹洲、建发、绿城及龙光,上半年增速在在20%以上。平均上半年销售完成率约40%,预计下半年销售增长将要提速。物管,预计下半年销售增长将要提速。物管方面,是少数受惠于卫生事件的行业之一,我们继续看好头部物业公司。新城悦在周未发出盈喜。我们估计碧桂园服务及永升上半年盈利增长强劲,较大机会发出盈喜。随着下半年并购活动增速,我们亦看好蓝光嘉宝。喜。随着下半年并购活动增速,我们亦看好蓝光嘉宝。
报告摘要报告摘要房企们二季度销售全面恢复。全国商品房销售额上半年约66,900亿元,下降5.4%。
根据克而瑞数据,百强房企五月及六月销售(全口径)分别约10,900亿元及14,500亿元,同比上升约12.2%及13.8%。撇除重复计算的因素,百强权益销售额五月及六月分别约7840亿元及10,270亿元,同比上升约8.4%及13.4%。全口径及权益销售增长都录得较大升幅,在四月份复苏的势头上再下一城,销售情况基本已全面恢复过来。上半年整体而言,头部房企平均销售已回复至去年同期水平,港股房企中,销售增长较快的有金茂、绿城、龙光、禹洲及建发,上半年增速在20%以上。
下半年销售发力。2020年在疫情加上外环因素下,房企倾向保守,以稳为主。大型房企在高基数效应下,2020年的销售增长平均在13%之水平,中型房企在冲规模争排名的诱因下销售增长较高,目标增长约15%。截至7月大部分我们跟踪的房企销售目标都保持不变,平均上半年销售完成率约40%,预计下半年销售增长将要提速。上半年销售增长落后的房企如融创、旭辉、奥园等将会发力;而今年目标增长进取的房企如世茂、金茂、禹洲、建发、宝龙、龙光等,下半年销售将要维持较高水平。
物管增长保持高速。物管方面,新城悦发出盈喜,公司预计2020上半年权益净利润将较增长至少50%,主要受惠于在管规模及增值服务收入的上升所至。根据2019下半年盈利情况作估算,我们估计碧桂园服务及永升上半年盈利增长强劲,较大机会发出盈喜。此外,奥园健康(核心净利)、蓝光嘉宝及雅生活的增长亦处于较高水平。物业公司二季度并购活动逐步恢复,预计下半年外拓并购势头将再持续。
下半年增長穩定。销售在卫生事件后复苏情况良好,以一、二线及长三角的复苏情况较佳。考虑疫情下的不确定性,房企们2020年销售目标都较为保守,上半年整体完成度高,其中金茂、禹洲、建发、绿城及龙光較佳,部分房企如融创等销售增长预计下半年将会提速,成为短期催化济。物管方面,受惠去年底新增项目的盈利贡献,盈利增长较为强劲。随着下半年并购落地,加上合景、世茂、金科等头部物业上市,行情预期将保持较热。继续看好头部物业公司如新城悦、永升、碧桂园服务、雅生活及蓝光嘉宝等。
风险提示:i)经济下行对销售压力;ii)调控政策持续;iii)疫情情况反复。
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