家用电器行业周报:6月社零数据继续好转,布局业绩高确定性小家电_股票频道

核心组合:石头科技、科沃斯、新宝股份、小熊电器、老板电器、公牛集团;受益标的:格力电器、美的集团、海尔智家

1、小家电&厨电组合:石头科技、科沃斯、新宝股份、小熊电器、老板电器。

2、线下消费回暖组合:公牛集团,受益标的:格力电器、美的集团、海尔智家。(文中“本周”指2020.7.6-7.12,“上周”指2020.6.29-7.5)

6月社零家电数据继续好转,线上表现持续优于线下

2020年6月家用电器和音像器材类零售额当月同比增长9.8%,环比提升5.5pct2020年1-6月家用电器和音像器材类零售额累计同比下降12.2%,降幅环比缩小6.2pct。从奥维云网统计数据看,Week28(07/06-07/12)白电、厨电整体线上表现较好,带动大家电整体销量同比提升。(1)从品类来看,厨电受益于地产数据持续回暖,已连续两周出现同比正增长。根据国家统计局数据,2020年1-6月,商品房住宅销售面积累计同比-7.6%,环比提升4.2pct,预计伴随下半年商品房住宅销售面积数据持续回暖,厨电内销有望迎来增长。白电品类中,空调、冰箱受益于线上渠道带动,整体销量、销额同比均有所提升。(2)从渠道来看,线上渠道表现依旧好于线下,家电渠道变革趋势初显。根据AVC数据,2020年家电市场线上的增速明显快于线下,线上销售量已经超过了线下。

上半年创意小家电业绩亮眼,建议关注扫地机器人及创意小家电龙头企业

1)近期小熊电器、新宝股份披露业绩预告,2020H1业绩双双超市场预期。我们认为,随着电商渠道快速发展,消费者消费习惯改变,店铺直播逐渐常态化,创意小家电行业景气度有望维持全年。推荐标的:新宝股份、小熊电器;2)继续看好扫地机器人龙头企业,石头科技2020Q2有望超预期。根据AVC数据,石头品牌2020Q2销量同比+28.36%(行业+7.71%),表现亮眼,我们预计2020Q2及2020H1自有品牌收入同比提升20%+、10%+。推荐标的:a.石头科技:自有品牌国内市占率持续提升、持续深耕海外市场,盈利能力显著提升。b.科沃斯:2020年转型近尾声,毛利率提升、费用端优化,公司有望迎来业绩拐点。

家电下乡、新国标实施及地产回暖,建议关注顺周期的白电厨电龙头复苏

1)受益地产数据回暖,厨电需求有望提升。根据国家统计局数据,2020年1-6月,商品房住宅销售面积累计同比-7.6%,环比提升4.2pct,预计伴随商品房销售面积数据回暖,厨电内销有望迎来增长。推荐标的:老板电器;2)家电下乡、国内空调能效新国标正式落地,龙头企业有望充分受益。销量方面,从奥维云网零售数据、社零数据来看,6月家用空调年累计销量同比降幅持续收窄,随着各地新一轮家电下乡开启,销量仍有提升空间。价格方面,618期间空调价格已逐步企稳,随着原材料价格回升、新国标政策后老能效压缩机停产、产品结构出现升级、厂商及渠道受上半年疫情影响,下半年均存在涨价预期等因素影响,空调行业下半年均价有望迎来回升。受益标的:格力电器、美的集团、海尔智家;

风险提示:疫情缓和不及预期,全球经济衰退,行业竞争格局恶化等。