商业贸易行业点评报告:6月社零同比下降1.8%,化妆品增速表现突出

6月社零同比下降1.8%,环比继续改善,线上电商渠道表现亮眼国家统计局发布2020年6月份社会消费品零售总额(下简称“社零”)数据。

2020年6月,我国社零总额为33526亿元,同比下降1.8%(扣除价格因素实际下降2.9%),降幅环比5月收窄1.0pct;其中限额以上零售额13107亿元,同比下滑0.4%。分品类看,粮油食品、饮料、烟酒等必选消费保持高景气,可选消费中化妆品增速最为突出,餐饮、家电等环比也有改善;分地域看,城镇/乡村社零总额为29052亿元/4474亿元,同比分别-2.0%/-1.2%;分零售业态看,1-6月限额以上超市、百货、专业店、专卖店零售额同比分别+3.8%/-23.6%/-14.1%/-14.4%,超市业态表现最优;分渠道看,1-6月实物商品网上零售总额同比+14.3%,占社零总额比重已达到25.2%。整体来看,受益于线下客流恢复、电商购物节及消费券等政策刺激,6月社会消费稳步恢复,投资主线建议关注化妆品板块。

分品类看,必选消费继续快速增长,可选消费中化妆品增速表现最为突出2020年6月,CPI 同比+2.5%(食品类CPI+11.1%)。6月社零数据分品类来看:粮油食品、饮料、烟酒、药品等必选消费品类保持高景气,6月销售额同比分别+10.5%/+19.2%/+13.3%/+9.7%,增速环比5月份分别-0.9/+2.5/+2.9/+2.4pct。可选消费方面,受618电商购物节带动,6月化妆品同比+20.5%(5月为+12.9%),保持较快增长;服装类同比-0.1%,降幅小幅收窄(5月为-0.6%);金银珠宝同比-6.8%,降幅小幅扩大(5月为-3.9%)。汽车类受2019年同期基数较高原因影响,6月零售额下滑8.2%;此外,家电、文化办公、通讯等品类增速明显改善,同比分别为+9.8%/+8.1%/+18.8%,环比5月分别+5.5/+6.2/+7.4pct。餐饮消费方面,6月零售额同比仍下滑15.2%,环比5月(-18.9%)有小幅回暖。

分渠道看,6月线上高速增长,实物商品网上零售额占比已提升至25.2%1-6月全国实物商品网上零售额43481亿元(同比+14.3%)。根据我们测算,6月当月实物商品网上零售额9742亿元,增速达到25.7%,环比5月增速进一步提升2.4pct。从1-6月份累计数据来看,实物商品网上零售额占社零总额比重已进一步提升至25.2%。而在实物商品网上零售额中,吃、用类商品分别增长38.8%和17.3%,穿类商品下降2.9%。6月受到618电商购物节带动,线上渠道零售延续了较快增长。

消费复苏稳步进行,建议关注化妆品板块从6月社零数据来看,必选消费需求维持高景气,CPI 增速环比回升利好超市同店增长,超市龙头公司短长期逻辑仍然突出,重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁和步步高。整体看,受益于疫情缓和、消费券推出和电商购物节等因素带动,社会消费稳步复苏,建议关注回暖最明显的化妆品板块,受益标的珀莱雅、丸美股份、上海家化和青松股份等。

风险提示:疫情出现反复带来影响;企业经营成本费用提升。

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