中科创达：中报业绩预告大超预期，智能汽车业务发展势头良好

业绩大超预期。2020年上半年公司预计营收同比增长约40%,实现净利润1.63亿元-1.81亿元,同比增长85.0%-105.0%。其中,Q2单季度营收约为5.87亿元,同比增长46.75%;Q2单季度净利润为0.96亿-1.14亿元,同比增长152.6%-200%。考虑到公司上半年股权激励费用及因并购产生的无形资产评估增值摊销费用金额合计约4,600万元,还原报表后的真实利润更高。

产品化率不断提升。公司公告披露,业绩高增的主要原因是智能汽车产业的高速发展以及公司自身产品化程度持续提升,软件IP竞争力加强导致净利润增长速度远超过收入增长速度。

智能汽车业务发展势头良好。1)与广汽成立智能汽车软件技术联合创新中心。根据公司官微披露,公司近期与广汽联合成立广汽研究院-中科创达智能汽车软件技术联合创新中心。双方此前在网联信息娱乐终端和生态上已有深入的业务合作,广泛应用于广汽传祺GS4、GS8及广汽新能源AionS等多个主力车型。此次合作将继续深化双方在智能网联技术等领域的研究与探索,推动广汽的智能化升级;2)与滴滴合作研发智能安全驾驶方案落地。根据公司官微披露,公司和滴滴出行的战略合作进展顺利,双方已经携手打造出DMS/ADAS等智能安全驾驶产品矩阵。公司智能汽车业务的产品线从智能驾驶舱领域顺利延伸至智能安全驾驶领域发展,进一步打开业务市场空间。

打造5G产品矩阵,全力备战5G+AI时代。自2019年开始,公司逐步打造了包含5G模组——TurboXT55、5G边缘侧开发套件——TurboXAIKit以及5GMiFi和5GCPE解决方案的5G矩阵,推动VR/AR、车联网、智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、联网无人机、个人AI助手、智慧城市等领域的5G商业化落地,有望全面受益于5G+AI掀起新一轮科技创新浪潮。

投资建议:公司中报业绩大超预期,我们持续看好公司在智能汽车、IOT的布局和核心竞争力,有望全面受益于5G+AI掀起新一轮科技创新浪潮。预计2020、2021年EPS分别为0.93、1.22元,维持买入-A评级,6个月目标价110元。

风险提示:行业竞争加剧导致毛利率降低、IOT及汽车业务发展不及预期。