2020年6月PMI数据点评:分化的修复

6月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9,较上月提升0.3,连续四个月位于荣枯线之上,生产、需求、价格指标表明制造业持续复苏,但复苏中存在隐忧,不同规模企业出现分化,就业持续承压。

(一)内外需求回暖6月新订单指数与新出口订单指数均有所上升,分别达到51.4和42.6。新订单的增加反映出在基建拉动和社零消费跌幅收窄的情况下,国内需求回暖。而新出口订单降幅收窄则是受欧美复工推动,6月国际贸易出现复苏,波罗的海干散货指数大幅上涨,出口压力有望部分缓解。

(二)生产小幅上扬6月生产指数较上月回升0.7至53.9,终止了连续两个月回落的势头,预示6月制造业生产态势良好,工业增加值增速有望上行。高频数据亦对此有所佐证,6月发电量、六大电厂日耗煤量有所增长,高炉开工率升至近一年来最高水平。

(三)价格企稳反弹受大宗商品价格上涨拉动,主要原材料购进价格指数大幅上涨5.2,达到56.8,出厂价格指数为52.4,疫情爆发以来首次进入扩张区间,PPI 增速在5月触底后可能迎来反弹。

(四)大小企业分化小企业PMI 4月以来持续下行,6月环比下跌1.9,降至48.9,进入收缩区间,而大企业PMI 连续三个月上涨,6月升至52.1,表明大小企业生存状况出现明显分化,这与招商银行二季度企业调研结果一致。

(五)就业持续承压制造业从业人员指数持续下跌,6 月为49.1,连续两个月处于收缩区间,这一情况亦与招商银行企业调研一致,调研结果显示,企业在4月末认为今年上半年的用工数量将有所下降。目前尽管经济处于复苏周期,但是制造业投资恢复速度缓慢说明企业扩张相对谨慎,未来就业压力仍然较大。

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