捷佳伟创深度研究报告:电池片设备龙头,持续受益光伏产业发展

1)公司为国内光伏电池片设备龙头,受益行业发展快速成长。公司聚焦光伏电池片设备领域,是目前国内唯一一家具备PERC整线供应能力的企业,竞争优势明显。主要产品半导体掺杂沉积光伏设备、湿法工艺光伏设备市占率超50%。作为电池设备龙头受益近年PERC技术发展,实现了快速发展。

2)降本增效驱动光伏行业发展,平价上网打开行业空间。半导体电池技术不断进步带来的效率提升,以及各环节成本的显著下降,是驱动光伏行业发展的根本动力。光伏度电成本持续下降已接近平价上网,正打开光伏行业长期成长空间。光伏生产设备是降本增效重要驱动力,国内光伏设备企业正伴随我国光伏产业的发展而成长。

3)公司紧跟客户布局下一代技术产品,竞争优势将持续。公司凭借技术产品及服务质量方面的优势,与主流光伏电池生产企业达成了长期合作关系。公司不断投入研发,紧跟前沿技术与客户合作,提供新工艺产品,积极向新一代电池技术领域布局。公司在HJT技术领域已成功向客户提供核心设备,在整线供应能力较强的优势下,有望持续受益光伏电池片产能更新升级带来的市场需求。

4)盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022年EPS分别为1.73/2.31/3.08元,对应市盈率分别为48.9/36.7/27.5倍,估值相对较高。公司为光伏电池片设备龙头,技术产品优势明显,通过积极布局新一代技术路线,竞争优势稳固,将持续受益光伏平价上网时代带来的行业长期发展。首次覆盖,我们给予公司“增持”的投资评级。

5)风险提示:产业政策及行业波动风险;下游客户经营风险;盈利能力下滑风险;新技术产品拓展风险等。

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