房地产行业周报:成交回暖、库存微降,板块估值获修复

主要观点:

市场表现: 上证综指本周上涨 5.82%,收报于 3152.81点; 创业板指本周上涨 3.36%,收报于 2462.56点; 沪深 300本周上涨 6.78%,收报于4419.60点。 房地产板块本周上涨 9.67%, 在 28个行业内位列第 3位。

新房成交: 成交面积同比 20.0%,环比 23.8%本周,我们重点跟踪的 43城一手房成交面积合计约 795万方,同比20.0%,环比 23.8%。其中,一线(4城) 一手房合计成交面积 87万方,同比-3.6%、 环比 11.5%; 二线(13城)一手房合计成交面积 418万方,同比 24.0%、环比 28.1%;三线(26城)一手房合计成交面积290万方,同比 23.4%、环比 21.9%。

二手房成交:成交面积同比 4.8%,环比 15.6%本周, 我们重点跟踪的 17城二手房成交面积合计约 193万方,同比4.8%,环比 15.6%。其中,一线(2城)二手房合计成交面积 54万方,同比 34.3%、环比 10.3%;二线(8城)二手房合计成交面积 99万方,同比 146.4%、环比 10.7%;三线(7城)二手房合计成交面积 39万方,同比 27.9%、环比 41.1%。

新房库存: 环比-2.25%,去化周期 12.3月本周,我们重点跟踪的 18城新房库存面积合计约 8975万方,环比-2.25%,整体去化周期(按面积)约 12.3月。 其中,一线(4城) 新房库存合计 2926万方,环比-1.80%,去化周期 13.5月; 二线(7城) 新房库存 2891万方,环比-1.35%;去化周期 9.1月;三线(7城市) 新房库存 3158万方,环比-3.47%;去化周期 15.9月。

土地市场: 百城土地成交面积 1305万方,成交土地总价 681亿元,土地溢价率 25.17%上周(6.22-6.28), 百城土地供应数量为 213宗,对应土地供应建面约1853万方;百城土地成交数量为 159宗,对应土地成交建面约 1305万方, 成交土地总价约 681亿元,百城土地溢价率为 25.17%。 其中,一线、二线、三线城市土地成交建面分别为 53万方、 701万方和 551万方, 同比分别为-79%、 -56%和-58%, 对应土地溢价率分别为 0.00%、26.81%和 25.94%。

投资建议:

本周,克而瑞发布上半年房企销售 TOP200,百强 6月全口径销售金额同比增长 13.8%,增速较前值提升 1.6个百分点; 1-6月全口径销售金额累计同比降幅较前值收窄 5.3个百分点至-2.7%,主流房企销售持续回暖,市场需求仍存韧性,基本面改善带动板块估值迎来修复。本周地方政策,杭州市出台新政“明确在以高层次人才家庭优先购房方式购买的新建商品住房,自房屋网签之日起, 5年内不得上市交易”。站在当前时点,调控政策大幅收紧的可能性较低,“以稳为主”仍为主基调, 因城施策叠加高频微调或成“新常态”,不排除未来各地通过人才引进及落户宽松等政策进一步促进潜在需求释放的可能。国内流动性宽松,房贷利率稳中有降,行业供需两侧有望持续受益。截至本周五,房地产板块PE 估值仅 12.7倍,仍处于历史低位。建议关注:

(1)低估值、稳增长的规模型房企:万科 A、保利地产、金地集团;

(2)受益于边际改善的成长标的:金科股份、中南建设、阳光城;

(3) A 股物业板块优质标的:招商积余等。

风险提示:

房地产调控政策趋严, 销售修复不及预期,资金面超预期收紧等。

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