国防军工行业2020中期投资策略暨7月月度策略:时局动荡催生题材,基本面向上基础牢固

2020年上半年板块跑赢大盘跑输创业板。

国防军工行业指数在2020年上半年(从1月1日到6月30日)上涨11.19%,上证指数跌2.19%,创业板指数上涨35.60%。军工板块指数在2020年上半年明显跑赢上证综指,但逊于创业板指。回顾军工板块2020年上半年的走势,是在市场对于基本面预期没有较大的改变的情况下,自然灾害及其导致的国际局势恶化成为了刺激板块波动的主要因素。

公募重仓持股行业占比及行业估值水平已至谷底,布局正当时。

通过军工板块公募重仓持股行业占比变化可以看到,持仓比例在2019年三季度向下突破0.8%达到0.76%后,2019年四季度又继续下滑至0.6%,2020年一季度没有出现继续下滑依然为0.6%。板块市盈率水平与行业持仓占比均处于历史低位,且没有继续下行的空间,一旦市场的注意力转向军工板块,那么将会开启军工板块新一轮行情。

行业基本面持续向好,国际局势变化成为新刺激因素。

今年两会宣布军费增长6.6%,国家对国防建设的长期持续投入构成了军工行业良好的基本面基础。2020年的疫情和国外爆发的蝗虫对于世界经济和国际政治局势的走向均产生了深远影响,今年下半年世界局势不安定性有可能进一步增加,此类敏感性事件的增多可能对军工板块产生较强刺激。

投资建议:关注商业航天、地面武器外贸、军用碳纤维产业。

商用小卫星作为商业航天的核心产业,受益于国家战略和市场发展双重利好,推荐康拓红外。南亚、东南亚、中东国家传统客户的现役地面武器装备已经进入换代期,地面装备相关企业尤其是总装企业将受益于此,推荐内蒙一机。碳纤维产业链中,预浸料产品在军用飞机及C919大型客机的应用前景广泛,推荐中航高科。国内战斗机换装在十四五期间依然处于高速增长期,推荐中航沈飞。

风险提示:企业业绩可能低于预期,相关政策落地进度可能不达预期军工企业业绩成长可能受到来自军方、产业链等多方面影响,可能导致企业业绩低于预期。相关政策的落地进度,可能受到多方面影响,这些因素可能导致政策的落地进度不达预期。

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