电子行业中期策略报告:5G应用与半导体齐飞

半导体:半导体是未来3-5年科技投资主线。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律,重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。WSTS最新预测2020/2021年全球半导体市场将分别同比增长3.3%/6.2%,2021年全球半导体市场将加速回升至4523亿美元。我们判断新冠疫情不会改变产业趋势,中国半导体产业仍处于蓬勃发展阶段,产业发展逻辑(产业趋势向好、政策资金支持、国产替代提速)并未发生改变。我们认为半导体是未来3-5年科技投资主线,半导体细分领域核心公司正在全面开花。

消费电子:新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子增长新动力。新冠疫情不会改变5G换机大趋势,2020年仍将是5G手机渗透率快速提升的一年,我们判断随着5G手机价格不断下行,5G手机传统零部件单机价值量与4G手机将不会有明显区别。我们认为5G应用将成为市场关注焦点,TWS、VRAR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力,消费电子我们持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头。

面板:LCD周期上行与OLED成长共振。LCD:新冠疫情对面板行业冲击有望提前结束,未来随着韩国三星和LGD的退出,行业洗牌将逐步完成,全球面板显示产业竞争格局将明显优化,行业周期性将大大减弱,我们认为面板龙头将分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利;OLED:国内技术不断进步及产能逐步释放,价格将更加合理,OLED渗透率将会随着下游发展而快速提升。

行业评级:新冠疫情并不会改变产业发展趋势,我们认为消费电子、半导体、面板、PCB等电子细分行业龙头将保持快速增长态势,给予“推荐”评级。

重点推荐:斯达半导、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、捷捷微电、北方华创、华峰测控、京东方A、TCL科技等;受益标的:中微公司、澜起科技、兆易创新、北京君正、长电科技、立讯精密、鹏鼎控股、工业富联、歌尔股份、深南电路、风华高科等。

风险提示:新冠疫情海外加剧导致下游需求不及预期;国产替代不及预期风险;贸易战持续恶化、竞争加剧风险;重点推荐公司未来业绩的不确定性。

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