食品饮料行业2020年中期策略报告:把握疫后景气修复,长期视角看优质资产价值_股票频道

行业展望:虽疫情导致收入增速&消费意愿均回落,但5月食饮需求已基本恢复正常,较好财富积累亦可保障未来需求平稳,行业有望延续5-10%较好增长。同时,疫情加速行业洗牌、重塑消费习惯,行业酝酿结构性机会,看好传统龙头及相关新产业成长。

白酒2H20或迎来补偿性消费潮,龙头有望抢抓消费红利,白酒长期消费升级趋势不改,继续看好高端、次高端成长性。大众品因产品属性、消费场景不同而表现差异,主食类、肉制品等或得益于渠道补库存而短期延续好增长,乳制品、调味品、保健品等动销有望逐季改善,龙头加速收割份额。

选股思路:1)景气度持续回升:疫情消退下行业需求快速恢复,且公司自身调整效果亦逐步显现,未来经营有望重回正轨,低预期下或实现估值修复,推荐汤臣倍健、伊利股份、养元饮品,建议关注洋河股份;2)龙头享估值溢价:消费升级&份额集中,龙头成长天花板仍高,领跑者护城河不断拓宽,业绩持续增长确定性高。无风险利率低位&成长机会更稀缺的背景下,龙头估值仍具提升潜力,推荐五粮液、双汇发展、贵州茅台、海天味业;3)深耕优质赛道:更健康、更营养、更个性的消费诉求催生新兴成长机遇,优质赛道头部公司具备广阔成长潜力,建议以长期空间看待公司估值,推荐安琪酵母、绝味食品、桃李面包。

风险提示:宏观经济疲软的风险;业绩不达预期的风险;重大食品安全事件的风险。