月度金股报告:7月金股配置,持有消费,关注新能源车、消费电子

组合构建思路: 如果从股市的资金供需结构来看,股市现在的点位可能是大幅低估的。上证综指自2019年5月以来一直围绕3000点上下震荡,与此同时,我们观察到股票的总需求(资金流入)出现了系统性的抬升。新入场的增量资金集中配臵消费等强势股,这种格局短期内很难改变。存量资金虽然担心消费高估,但增量资金却最青睐价值型基金,我们建议消费继续持有,可能会适度泡沫化,可以期待增量资金的推升,消费可能会阶段性类似2月的半导体。科技股去年Q4-今年Q1估值急速拉升,市场需要时间或基本面超预期方能继续创新高,到了验证销量的时候了,建议关注新能源车、消费电子。

我们认为未来一段时间,影响市场板块风格的主要变量有:

(1)股市资金格局:当下A 股的资金格局非常好,2020年上半年流入股市的资金已经快接近2019年全年的规模了。新入场的增量资金集中配臵消费等强势股,这种格局短期内很难改变;

(2)经济恢复情况:如果客观来看过去1个季度的边际变化,其实周期股的基本面改善幅度是最大,房地产销售投资、基建投资当月同比均已大幅正增长,而消费整体的增速(社会消费品零售总额)一般,但是白酒、家电、汽车等消费恢复较快。但从股价表现来看,周期股反而是最差的,我们认为可能是由于投资者尚且无法把最近的投资改善线性外推,而消费的短期数据又不会改变长期逻辑。这种边际变化如果要带来股价变化,可能需要时间。

自上而下选了三个行业:食品饮料(安琪酵母、五粮液、青岛啤酒)、电新(比亚迪、福斯特)、电子(生益科技) 自下而上的行业:化工(联化科技)、计算机(美亚柏科、深信服)、传媒(完美世界、芒果超媒)、通信(杭钢股份)。

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