煤炭行业:发电量超预期,需求端引领行业基本面改善

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新华社北京6月17日电记者17日从国家电网公司获悉,全国发电量继5月增速明显回升后,6月正以更快速度增长。6月上旬全国全口径发电量同比增长约9.1%。

点评:

发电量数据超预期,火电发电量持续提升,煤炭需求端改善。今年在疫情缓和后的3,4,5月,国内发电量持续恢复,3月发电量同比-4.6%,4月同比0.3%,5月同比4.3%。而据新华社的报道,6月上旬发电量同比增长9.1%,增速突破预期。而国内发电以火电为主,5月火电发电量同比增长9.0%,增速比上月加快7.8个百分点,伴随6月发电量增速的增加,火电有望继续高速增长。

秦皇岛动力煤价格在5月初开始触底反弹。今年煤炭价格大幅波动,受疫情造成的停工停产影响,上半年国内煤炭需求端受到压制,秦皇岛Q5000动力煤价格在5月初到达底部455元,跌破绿色区间。伴随5,6月火电发电量的快速提升,六大电厂煤炭日耗也回到甚至超过去年同期水平。叠加前期因煤价下降导致部分企业停工停产,煤炭价格也企稳回升。6月以来,秦皇岛Q5000动力煤价格稳定在485元,位于绿色区间中位数以下,短期煤价提升空间充裕。

需求端引领的煤价上涨将直接利好高弹性的上市煤企。此次煤价上涨是需求端提升引领的煤炭现货价上涨,其传导机制为需求提升→煤炭现货价提升→煤炭月度长协价提升→煤炭年度长协价提升。因此,对于煤企而言,长协煤签约量较少的公司的业绩更具弹性,这类公司并将充分享受煤价上涨带来的红利。

风险提示:1.煤炭进口量大幅提升;2.用电需求增长不及预期。

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