钢铁行业研究周报：“钢厂IDC”主题发酵，继续首推杭钢

投资建议继续重点看好板块内优质个股机会,推荐“钢厂IDC”的杭钢股份、换股东后经营重回正轨的军工材料龙头ST抚钢、碳酸锂业务开始放量的永兴材料。

行业观点重要数据一周概览。1)本周钢铁板块涨5.98%,领先上证综指4.34个百分点,个股普涨。2)期货继续上涨。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为0.5%、2.1%、-1.2%。3)基本面。全国237家钢贸商出货量24.5万吨,环比降3.0%;上海终端线螺走货量24800吨,环比降19.7%。全国高炉开工率86.2%,环比降0.7%。社库1423万吨,环比降1.8%;厂库环比增3.4%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-0.6%、-0.5%、1.4%、0.8%、0.0%。原料方面,62%PB粉报101美元/吨,环比跌2.4%;二级冶金焦报价1900元/吨,周环比涨2.7%。跟踪的钢厂毛利继续回落,其中,螺纹滞后吨毛利542元/吨,热轧滞后吨毛利459元/吨。

“钢厂IDC”主题发酵,看好杭钢为代表的拥有核心城市资源的钢厂。本周板块在钢厂IDC主题推动下,表现较好。我们重申两方面观点:1)基本面无中期逻辑,摒弃传统周期股选股思路,寻找确定性品种。从今年钢铁板块涨幅看,前二的杭钢、沙钢均为idc逻辑,反观传统周期股估值则连创新低。我们认为,流动性充裕背景下,不排除板块有低位轮动补涨可能,但从确定性角度看,多为博弈性的交易机会,较难把握。在当下周期逻辑行不通的情况下,不妨转换思路,继续深挖确定性个股或子行业机会,“钢厂IDC”即是如此。2)我们在今年3月、4月的钢厂IDC系列深度报告中,明确提出了钢铁转型IDC不是蹭热点,并从历史背景、行业特征等角度阐述了相关逻辑。我们认为,这两个行业本身有共通点,IDC的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型IDC,至少具备了土地、能耗、资金等优势。继续看好钢厂IDC,继续重点推荐杭钢,关注沙钢、首钢、南钢等标的。

除杭钢外,个股继续提示抚钢、永兴。1)st抚钢持续推荐。公司19年实现扣非净利2亿元,意味着更换大股东后经营重回正轨,三项费用较以往均实现大幅改善;国内变形高温合金龙头企业,军品维持稳定增长、民品放量可期,重点看好。2)永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头,管理优秀,上市5年来净利润实现翻倍增长,年均复合增速超18%,表现出稳健成长。近两年持续高分红,平均股息率5.7%。碳酸锂项目目前已投产,有望20Q1贡献利润,压制估值因素有望消除,继续强烈看好。

风险提示地产新开工下滑风险;产能过度投放等。