首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

泸州老窖:高端国窖稳健增长,特曲提价优化成长空间

来源:东北证券 作者:李强 2020-06-22 00:00:00
关注证券之星官方微博:

公司近年发展态势如何?公司1999年推出国窖1573提升品牌价值,定价高于茅五,重回一线高端品牌。在2005年至2012年间,公司整体营收复合增速34.4%,超越行业增速及高端茅五增速。2012-2014年行业调整期,公司营收从115.6亿下滑至53.5亿元,2014年下半年公司开始进行针对性调整,1)国窖1573产品价格调整,品牌方面大力清理开发产品,聚焦五大单品实现量价齐升;2)梳理渠道库存,以品牌专营公司替代柒泉模式,恢复渠道动力。2015年以来伴随行业回暖,公司渠道调整逐步见效,2014-2019年公司营收复合增速,利润复合增速达到24%/39%。

公司未来增长空间及实现方式如何?1)从品牌规划来看,国窖1573及中档酒特曲将是重点所在。受益于高端酒消费人群的扩张及竞争格局的稳定,国窖1573具备持续的增长动力,未来3年增速仍有望引领高端酒行业。次高端竞争格局未定,行业维持20%左右增速,2023年规模有望破千亿,公司特曲系列品牌底蕴深厚,消费者认知度高,特曲提价后进入次高端价格带竞争环境改善,特曲60版深耕团购渠道放量明显,将成为公司腰部产品的重要力量。2)从渠道策略来看,公司创新推出三级联盟体系,加强厂商利益协调,区域市场协调,共同做大市场。2014年后公司设立品牌专营公司替代柒泉模式,有利于终端控制,费用管控和市场快速反应;通过省级或城市公司股权的开放,鼓励核心终端享受区域发展红利,共同做大市场;通过国窖荟的持续开放,整合核心渠道进行利益共享资源互换,3)从市场策略来看,大本营市场将继续下沉到县,保持行业平均增速;力求东进南图,寻求高端名酒相匹配的华东华南市场地位;河南市场通过给予前所未有的人力、物力以及资源等方面的支持,力求3年突破12亿。

盈利预测:预计公司2020-2022年EPS为3.68元/4.43元/5.45元,对应PE为25X/20X/17X,维持“买入”评级,目标价110元。

风险提示:疫情持续发酵;食品安全问题;行业竞争加





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-