投资组合及调整我们本周维持核心组合不变,推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;运营收入结构占比改善,未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;LNG接收站带来业绩新增量,城燃业务稳健成长的深圳燃气;盈利能力突出,管理运营水平优质,拥有行业稀缺的财务属性,生态战略布局向文旅+大环保延伸,工程+运维双轮驱动的绿茵生态。
投资主题
电力:2020年6月12日,中国电力企业联合会发布《中国电力行业年度发展报告2020》。2019年电力生产与消费保持增长,电力投资与建设方面水电保持较快的投资增速,火电同比下降;2019年全年的电力发展重点一方面是持续推进清洁低碳、安全高效能源体系的构建,另一方面是深化电力体制改革,加快推进电力市场建设,2019年全国电力市场电力直接交易电量占全社会用电量的30.0%,占电网企业销售电量的36.8%,全国电力市场化交易规模再上新台阶。其中,中电联预计2020年全年全社会用电量为7.38-7.45万亿千瓦时,同比增长2%-3%。我们认为,虽然2020年一季度疫情对用电需求造成了一定冲击,但截止到目前,多个省份的5月份用电量已经同比转正,中国经济的内在韧性强劲,新旧动能转换,用电需求在下半年有望恢复正常。环保:根据《全国污染源普查条例》,每10年开展一次全国污染源普查工作,2007年为第一次全国污染源普查,2017年为第二次全国污染源普查;2017年第二次全国污染源普查结果显示主要污染物排放量较第一次普查大幅下降,污染防治取得巨大成效。2017年二氧化硫、化学需氧量、氮氧化物等污染物排放量比2007年分别下降了72%、46%和34%。此外,本次普查还建立了污染源信息数据库,摸清了全国各类污染源的基本情况,包括数量、结构和分布状况。我们认为第二次全国污染源普查有着重大意义,其数据信息将为未来的生态环境政策的制定提供最基础的数据支持,有利于生态环保形势的长远发展。
行业增量信息及点评
2020年6月12日秦皇岛(Q5500)动力末煤平仓价564元/吨,周环比上周22元/吨,煤炭价格持续反弹;秦皇岛港口库存周环比上涨43万吨,达到435万吨,6大发电集团库存周环比上涨104万吨,达到1548万吨,库存逐步上升。
行业政策与重要新闻公告:
【国新办举行《第二次全国污染源普查公报》发布会】【中电联发布《中国电力行业年度发展报告2020》】
上周调研及报告
《2019年生态环境质量总体改善,建议关注细分行业龙头》-周报-20200607
风险提示:用电需求下滑,融资环境恶化,政策推进不及
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