本周,上证综指、深圳成指、有色板块跌幅分别为-0.4%、+0.6%、-0.2%。本周美。联储鸽派表态,国内通胀回升,美国疫情反弹,原油减产生变,核心变化主要有四点。
一是美联储货币政策中期内将保持宽松。美联储6月议息会表示,将继续进行大规模隔夜和定期回购操作,把资产购买速度至少维持在当前水平,市场预计零利率或将持续到2022年底。二是55月国内社融增加,CCIPI回升,,IPPI下降。5月社融新增3.19万亿,高于预期的3.1万亿,存量同比增长升至12.5%;新增人民币贷款1.48万亿,略低于预期的1.6万亿;M2增速维持在11.1%,M1增速从5.5%升至6.8%;5月CPI增长2.4%,主要是食品价格回落,PPI同比下降3.7%,环比降幅收窄。三是美国疫情反弹。本周美国确诊病例已突破200万。四是沙特称66月后将不再额外减产。沙特能源大臣称,沙特的自愿额外减产已达到目的,6月后,沙特不会削减超出欧佩克承诺的石油产量。
本周,基本金属价格涨跌互现。本周Lme锡、铜、铝、铅、锌涨跌幅依次为1.62%、1.27%、0.65%、-2.08%、-2.48%。国内55月铜铝铅锡产量增加,锌产量回落。据SMM,中国电解铜产量为77.01万吨,环比+2.35%,同比+21.56%;电解铝产量307.1万吨,同比+1.0%;原生铅产量26.5万吨,环比+1.07%,同比+5.13%;5月精炼锡产量11727吨,环比+9.3%;精炼锌产量47.41万吨,环比-1.14%,同比-1.26%。结合新冠疫情对全球铜产业供应链的影响,当前以拉美地区为主的铜资源供应国生产活动仍受疫情压制,以中、欧、美为主的铜消费国需求正逐步恢复,铜库存去化明显。年初至今Shfe铜库存下降27%。内需回暖带动电解铝企业盈利能力大幅上升。二季度,原料成本高压下,部分电解铝企业提前检修,并且随着国内疫情好转,下游需求回暖明显,铝锭开始进入去库进程,且氧化铝产能明显过剩推动氧化铝价格回落,电解铝企业利润修复明显。目前权益市场相关标的滞涨明显,建议关注权益资产重估配置机会。
本周,金价上涨,黄金看涨期权价值进一步凸显。一是本周美联储6月议息会鸽派表态,表示将把资产购买的速度至少维持在当前水平,市场预计零利率或将持续到2022年底;二是本周美国10年期实际利率回落20BP,本周Comex金银涨跌幅分别为+3.2%、+0.61%,Shfe金银涨跌幅分别为+1.5%、0.00%。本周非商业净多头持仓占比43.86%,相比上周下降2.18PCT。我们认为,无论是疫情恶化还是经济复苏,考虑到美联储货币政策均为刺激通胀的鸽派取向,这说明实际利率均将进一步下行,黄金看涨期权价值凸显。如果疫情影响继续恶化,经济恢复不及预期,在无限量QE已然开启的背景下,再次出现流动性危机抛售黄金的概率已经极低,且美联储势必进一步加大宽松力度;如果疫情压制结束,在通胀预期回升到2%以上之前美联储仍会保持名义利率低位,以上两种情景假设均有利于实际利率下行和金价上涨;再加上未来较长时期地缘政治风险加大,我们继续坚定看好黄金配置价值。
下周重要经济数据及会议展望。周二:日本央行公布利率决定;日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会。周三:美国5月零售销售月率;美联储主席鲍威尔出席参议院金融委员会视频听证会,就美联储的半年度货币政策报告作证词。周四:欧佩克+举行部长级监督委员会会议;英国央行公布利率决议、会议纪要。周五:FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就“美联储对新冠疫情的因应举措”发表演讲。
建议继续关注贵金属、铜、铝、锡以及与新能源车、5G大潮相关的新材料标的等。
贵金属:赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、中金黄金、恒邦股份、华钰矿业、盛达资源(白银)。铜:西部矿业、云南铜业、江西铜业、洛阳钼业;铝:云铝股份、神火股份;新材料:博威合金、宜安科技、亚太科技、四通新材。
风险提示:1)疫情负面冲击超预期,全球经济衰退超预期;2)全球金融市场再次出现流动性危机。
首页
微信公众号
证券之星APP
