投资要点: 本周行业观点:北京新发地市场现疫情反弹,短期利好国内猪肉供应链板块 6月 12日 16时-24时,北京市新增新冠肺炎确诊病例 4例,病例人员均与新发地市场有关联,同时相关部门在新发地市场抽检时从切割进口三文鱼的案板中检测到了新冠病毒。北京新发地市场现疫情反弹,短期内可能对海鲜类产品,尤其是对进口海鲜和进口其他肉类产品有负面影响,对国内畜禽肉有利好。由此,国内畜禽肉价格有望更为坚挺,利好国内生猪养殖和禽类养殖业。同时,因为需求端增加带动国内畜禽肉价格上涨,猪肉和鸡鸭肉价格上涨先于生猪和毛鸡毛鸭价格上涨,故屠宰类业务也有望为此受益。
从中长期来看,我国屠宰肉制品行业正迎来历史性的发展机遇。一方面,国内环保要求趋严,大量无法达到污染排放标准的小屠宰场被迫关停并转;另一方面,在非洲猪瘟的影响下,国家政策由“调猪”向“调肉”转变。部分在消费地的屠宰场需要关停,而在养殖地需要新建部分屠宰场。大的屠宰场有实力在养殖地建设和并购屠宰场,构成屠宰行业蛋糕重新分配。此外,随着养殖规模化,生猪周期时间会拉长,振幅会扩大。在猪价上行周期,小屠宰厂无力长时间承担亏损而不得不关停,利于大型屠宰厂的整合。
目前生猪存栏量陆续增加,预计后继步入生猪后周期时代,屠宰和肉制品行业有望受益猪价下跌,短期则受益疫情导致需求增加。此外,以肉类为主要原材料的宠物食品,后继也有望受益猪价下跌。
现阶段,结合业绩增长和估值情况,我们重点推荐龙大肉食、华统股份和中宠股份。同时,现阶段,鉴于海内外新冠疫情对食品饮料众多细分子行业带来较大的负面影响,故维持行业“中性”评级。
上周市场回顾:食品饮料板块指下降 0.01%,跑赢上证综指 0.37个百分点,跑输沪深 300指数 0.06个百分点,板块日均成交额 291.81亿。食品饮料板块市盈率(TTM)为 37.98,同期上证综指和沪深 300市盈率分别为 13.14和 12.30。行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒 500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml 和泸州老窖国窖 157352度浓香型白酒 500ml 的最新价格分别为 1239元/瓶、579元/瓶和 957元/瓶,自 2019年 2月 1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,2020年 6月 3日数据,主产区生鲜乳价格为 3.57元/公斤,同比增长 0.80%;肉制品行业,2020年 3月,能繁母猪存栏量为 2164万头,同比降低 19.10%,环比增长2.80%;仔猪、生猪价格环比上涨,猪肉价格环比下降,2020年 6月 12日的最新价格分别为 104.99元/千克、31.99元/千克和 41.89元/千克,同比变化+119.83%、+99.69%、+74.47%,环比变化+1.61%、+2.60%、-0.45%;6月 12日猪粮比价为 15.02,同比变化+2.60%。
啤酒行业,2020年 4月国内啤酒产量 310.30万千升,同比变化+7.50%。从进出口来看,2020年 4月份国内啤酒进口 38560千升,同比-47.33%,进口单价为 1131.41美元/千升,同比+11.28%。
风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷
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