招商银行小微企业调研报告之二(II外贸篇):不确定性阴霾下_股票频道

招商银行今年在企业网银和企业APP 客户端启动了对企业用户的跟踪调研,并于今年2月发布了基于20,735份有效问卷的首份研究成果。4月16-22日,招商银行投放了第二轮线上问卷,共收集有效问卷23,524份。

据调研结果估算,4月末我国外向型企业(出口或进口依赖度大于25%)产能恢复近五成,复工进程略快于本土型企业。在外向型企业的细分类型中,纯出口导向型企业因前期订单的支撑,复工进程快于纯进口依赖和进出口依赖型企业。但受到疫情全球扩散的影响,外向型企业对未来的预期较本土型企业更悲观。尤其是进出口依赖型企业,由于供给和需求两端均受到海外疫情制约,对未来的预期较其他类型企业更悲观:认为年内难以复产75%以上的企业占比超过三成。

疫情冲击下,五成外向型企业一季度营收下滑超过50%,且预期上半年难有改善。尽管外向型企业复产较快,但一季度营收依然受到显著冲击,预期上半年营收同比增速平均为-46.7%,下滑幅度仅微幅小于本土型企业。其中,外向型小微企业/大中企业的营收同比增速分化显著,分别为-48.9%和-26.1%。纯出口导向型企业对上半年营收的预期好于纯进口依赖型企业。进出口依赖型企业预期最为悲观。

受访的外向型企业同时受到海外供需变化的负面影响,需求影响大于供给。在需求端,超过四成的纯出口导向型企业预期海外营收下滑超过50%;在供给端,近1/3的纯进口依赖型企业预期上半年业务/产能受供给影响下滑超过50%;而进出口依赖型企业同时受到供需两端影响,受到的影响较纯出口导向型/纯进口依赖型企业更大。综合来看,文娱体育、居民服务和租赁商服行业受到负面影响最大。

外向型企业的现金流情况好于本土型企业,近半数企业现金流可维持时长超过3个月。从细分类型来看,纯出口导向型企业现金流情况好于其他企业,但随着疫情海外蔓延,其出口业务回款已经开始受到影响。近八成企业表示回款出现不同程度的延迟,平均延迟超过1个月的占比过半。

悲观预期下,外向型企业仍然普遍选择裁减雇员、收缩投资。近半数外向型企业上半年预计裁员10%以上;六成外向型企业上半年投资预期缩减同比超过10%,较本土企业的投资预期更悲观。纯进口依赖型企业的雇员计划和预期投资均收缩更显著,指向企业担忧未来海外供应受限。从行业看,居民服务业的投资预期最为悲观,上半年预期投资同比收缩近50%。